多晶炉稳步增长,新产品层出不穷.PDFVIP

长城证券有限责任公司 证券研究报告 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 新能源行业 调研简报 多晶炉稳步增长，新产品层出不穷 报告日期： 2011 年11 月3 日 ――精功科技 （002006）调研简报 分析师 桂方晓 要点： 021guifx@  支柱业务稳步增长：公司多晶硅铸锭炉在国内市场占有率已超过 40%，处 执业证书编号：S1070511070001 于龙头地位。公司多晶硅铸锭炉 2011 年以来已公告订单累计有 27 亿，今 年全年收入基本锁定。未来多晶硅铸锭炉的成长空间一方面来自下游硅片 联系人 熊 杰 厂商扩产的需求，一方面来自现有炉体设备升级改造需求。明年开始下游 厂商陆续有热场替换与炉体改造需求，公司目前采取的营销模式是在热场 从业证书编号：S1070111030013 替换的同时为下游厂商免费升级，替换费用约占多晶炉成本的 1/3 左右。  （86-10）8838 我们认为多晶炉已成为公司稳定增长的现金流业务。  准单晶铸锭炉量产意义重大：准单晶铸锭炉以比多晶炉略高的成本提供了 投资评级：推荐 （维持） 转换效率更高的硅片（准单晶的硅片转换效率比多晶硅片高 1%左右），对 下游来说意义重大。公司的准单晶铸锭炉已接订单量产，正在进一步完善 当前市场价格：28.16 元 工艺以提高良品率和单晶占比率。目前下游电池片厂商也在完善准单晶电 总市值（亿元） 85.45 池片的制造工艺，一旦成熟，未来准单晶电池片极有可能出现爆发式增长， 流通市值（亿元） 74.65 准单晶技术将对传统拉单晶和区融法造成较大冲击。准单晶炉将是公司巩 总股本（百万股） 303.44 固行业地位和进一步提高市场占有率的有力武器。 流通股本（百万股） 265.08  剖锭机市场再现进口替代：是公司继铸锭炉之后开创的另一进口替代空 12 个月最高/最低 39.98/12.07 间，之前国内除上海日进和大连连城占据少量市场份额外基本依赖进口， 十大流通股（%） 47.27% 公司目前剖锭机已具有量产能力，从订单情况来看，下游客户通常将其会