创业投资与创业板互动机制分析.doc.doc

创业投资与创业板上市公司的互动机制分析 (文/ 孙东升 乔旭东 刘炜 截至2011年8月31日，我国创业板已经有上市公司258家，其中151家背后有创投的身影，占比高达58%。创业投资在创业板上市公司中这种高参与度现象主要是由创业投资的内在属性所决定。创业投资是由专业投资者投入到创新的、高成长的、核心能力强的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。创新型中小企业是创业投资的主要投资标的，这就与创业板“三高六新”的定位“不谋而合”。创业投资为创业板和培育优质上市资源二者处于同一条共存共荣的创业价值链上，创业板公司超募资金急需找到良性出口。同时，创业板公司面临着如何维持高成长性的巨大压力。当内生性成长受到限制，利用超募资金并购进行外延性扩张将成为多数创业板上市公司的不二选择。问卷调查结果表明，98%的创业板上市公司偏向于利用超募资金进行并购、延伸产业链。创业板公司利用超募资金整合上下游产业链，将有利于降低公司的原材料成本、提高产品毛利率，极大提升公司盈利能力。创投股东一方面可以通过将已投资项目按照产业链条的相关性进行对接，另一方面也可利用丰富的资本运作经验，为并购行为提供帮助。从而减少中间环节，节省并购成本，促进创业板公司的快速壮大。 从问卷调查结果可以看出，50%的创投参股创业板公司认为创投股东能够为其产业整合提供帮