巴菲特对行业的看法.PDFVIP

巴菲特对行业的看法： � 银行： 1、银行业并不是我们的最爱，因为这个行业的特性是资产约为股权的20倍，这代表只 要资产发生一点问题就有可能把股东权益亏光光，而偏偏大银行出问题早已变成是常态 而非特例，许多情况是管理当局的疏失，就像是去年度我们曾提到的系统规范-也就是 经营主管会不自主的模仿其它同业的做法，不管这些行为有多愚蠢，在从事放款业务时， 许多银行业者也都有旅鼠那种追随领导者的行为倾向，所以现在他们也必须承担像旅鼠 一样的命运。 因为20比1的比率，使得所有的优势与缺点所造成的影响对会被放大，我们对于用便 宜的价格买下经营不善的银行一点兴趣都没有，相反地我们希望能够以合理的价格买进 一些经营良好的银行。（1990） 2、当然拥有一家银行的股权，或是其它企业也一样，绝非没有风险，像加州的银行就 因为位于地震带而必须承担客户受到大地震影响而还不出借款的风险，第二个风险是属 于系统性的，也就是严重的企业萧条或是财务风暴导致这些高财务杠杆经营的金融机 构，不管经营的再好都有相当的危机（1990） � � 投资银行业、航空业或是造纸业 �� 但是我们就没法子来预测投资银行业、航空业