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试论国有电力企业资本运营及监督[摘要]：资本运营是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大收益。国有电力企业的资本运营是对企业可以支配的资源和生产要素进行统筹、谋划和优化配置，最大限度地实现资本增值目标。从树立以资本导向为中心的企业运作机制、完善电力资本结构、资产重组、电力企业的股份制改造四个方面介绍了国有电力企业的资本运营；在介绍国有电力企业资本运营中可能面临的风险的基础上，对其资本运营中的监督做了论述 [关键词]：国有电力企业：资本运营；监督 中图分类号：F407.2　文献标识码：A　文章编号：1002-6908(2008)1020070-02 一、概述 资本运营，是指通过投融资、资产重组和产权交易等手段，对资本实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的经营活动，也就是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大收益。国有电力企业的资本运营。就是对企业可以支配的资源和生产要素进行统筹、谋划和优化配置，最大限度地实现资本增值的目标。电力企业资本运营的根本目的在于通过合理的生产要素配置和产业结构调整，建立符合市场经济要求的电力资本运营机制，最终实现电力资本的保值增值。国有电力企业在资本运营过程中，有可能遇到一些风险，因此需要对资本运营进行监督 二、国有电力企业的资本运营 电力企业资本运营的根本目的在于通过合理的生产要素配置和产业结构调整，建立符合市场经济要求的电力资本运营机制，最终实现电力资本的保值增值，“厂网分开、竞价上网”，引入竞争发展机制，为各大电力企业集团的发展、重组、上市、并购创造条件 (一) 树立以资本导向为中心的企业运作机制 电力行业的资产特点，一是产品价格由政府控制，有保证的现金流量，但同时在资产的收益率实现上也受到了政府控制；二是业务经营范围由政府以划分营业区的形式加以固定，因此电力公司的营业收入除营业区内销售自然增长外，快速增长难度很大。因此电力行业是一个收益较稳定、成长性和流动性相对较低的行业。因此电力行业应积极培育新的经济增长点，以参股、控股方式，优选进入具有较高获利能力和能够促进产业升级、带来技术创新的非电力领域。要改变传统电力企业只注重电这一单一产品的生产，而忽视资本价格变化的企业运作机制。企业在经营活动中应始终以资本的保值增值为中心目标，不仅要关注原材料和机器设备的价值变化。还应关注资本价格和价值的变化；不仅注重产品的产量和质量，还应注重资本的投入产出率。企业应实现从生产经营型到资本经营型的转变，把所有可以利用和支配的资源、生产要素全部看作企业可以经营的价值资本，以最少的资源和生产要素投入获得最大的投资收益 (二) 完善电力资本结构 (1) 完善投资结构，按照市场化改革需要调整电源和电网的投资本里，使二者达到均衡；目前我国电力企业资产主要来源于负债，用负债进行资产扩张，必须用科学的方法调整投资结构，实现投资结构的优化 (2) 优化资产结构，电力工业是我国的基础产业，其发展受国家政策影响较大，电力主业目前发展受限较多，应在发展好电力主业的同时开展多种经营，形成新的利润增长点。电力企业应抓住机遇。采用直接或间接方式进入资本市场，增加资本的流动性。适时对电力企业进行股份制改造，适度退出发电领域，卖出其所拥有的发电厂的部分或全部股权，实行股权多元化，收回转让股权形成的货币资金 (3) 改进融资结构。目前我国国有电力企业主要采用以下融资方式：一是按规定程序盘活存量资产取得的产权交易收入；二是组建上市公司、发行股票筹集的资金；三是BOT融资；四是将优良资产证券化，通过交易证券化的资产筹集资金；五是债务融资。在具体使用中。应不断调整资本金与债务的融资比例，达到优化资本结构的目的 (三)资产重组 对于存量资本的重组，应考虑以下方面：一是考虑兼并或收购企业所需要的某种专业的企业，从而发展成电力企业集团，以资本为纽带。以电力优势产品为龙头，对存量资本进行优化配置和重新组合。二是可以通过购买或承担债务的方式，兼并劣势企业，发展”新产业群”，促使低效益企业产生要素的流动，发挥企业在资源、技术等方面的优势，提高被兼并收购企业经济效益 对增量资本的重组，应考虑以下方面：一是适当调整发电资产和配电资产的分配比例，适当压缩发电资产的比例，对经济绩效低下的发电团体实行兼并、收购或破产。同时应加强对电网资产的投资，进行城网、农网改造，降低线损率，消除电网瓶颈。二是在多种化经营中，应以资产组合关联性为基础，进行关联性投资。建立资产的核心投资，确定战略性的主项投资，并以此为基础进行辐射的关联投资。三是注意以电力为主导，发展多种经营，提高科技含量。四是不断寻找新的利润增长点，如电力营销市场、点力技术咨询服务市场，以及一些边缘资