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年度策略 环保行业：2017 年度投资策略报告 2016 年12 月28 日 并购整合风起云涌，分化加剧平台优势凸显 看好 市场表现 截至2016.12.27 投资需求双轮驱动，PPP 浪潮下并购整合平台化为大势所趋 5% 在环保投资快速增长的同时，政策和监管的加严倒逼产污企业释放环保 0% 治理需求，投资需求双轮驱动为环保产业高速发展加足马力。 -5% 2016 年以来，PPP 项目加速落地。一方面，环保PPP 项目呈现中标数 -10% -15% 量增多、金额加大、一体化项目增多的趋势。另一方面，公司之间的分 -20% 化加剧。预计明年，PPP 项目仍将持续放量，加速落地。 -25% -30% 并购，已经成为企业“引进来”和“走出去”的重要手段。随着环保公 环保(中信) 沪深300 司做大做强，打造综合环保服务平台是大势所趋。长期来看，技术领先、 市场拓展和资本运作能力强的平台型企业才能脱颖而出，走得更远。 水气土各有千秋，监测与碳交易值得关注 黑臭河治理进入集中整治阶段：到2020 年，全国黑臭水体治理市场规 模约为4000 亿元。目前，黑臭水体治理工作已经基本完成排查工作进 入整治阶段。“十三五”期间，各地的黑臭水体治理需求有望集中释放。 分析师：丁思德 工业固废资源化无害化景气度有望持续：2015 年工业固体废物综合利 执业证书号：S1490513070002 用率达到65%，相比发达国家差距较大。仅从钢铁冶炼渣和赤泥综合利 电话：010 用来看，“十三五”期间其市场将达到4000 亿规模。 邮箱：dingside@ 垂直监管催生监测需求：预期 “十三五”期间，行业保持15%-20%的 增速，到2020 年，环境监测行业的市场规模将达到500 亿元。未来环 境监测市场将逐步向社会开放，监测设备公司向服务转型将成为趋势。 联系人：云 昀 碳交易启动利好清洁能源和节能环保板块：明年中国碳交易市场将全面 电话：010 开启，石化等八大重点行业纳入交易范围，排放量将达20-30 亿吨，现 邮箱：yunyun@ 货交易量大约为 12 到80 亿元/年，将成为全球最大的碳市场。随着碳 交易市场的启动，清洁能源、清洁生产、节能环保类企业将直接受益。 投资策略：低估值龙头具安全边际，平台型公司一马当先 建议遵循两条主线选择投资标的，其一是细分领域稳健增长、安全边际 高的龙头公司，其二则是具有综合环境服务能力的平台型公司。重点推 荐碧水源（300070.SZ ）、聚光科技（300203.SZ ）、高能环境 (603588.SH)、瀚蓝环境（600323.SH）、云投生态（002200.SZ）、盈 峰环