券种配置和杠杆彰显转债基金风格.PDFVIP

证券研究报告 | 固定收益研究 债券市场定期报告 券种配置和杠杆彰显转债基金风格 2012 年 10 月29 日 可转债市场周报（2012.10.29 ） 可转债指数 内容摘要：  上周，转债个券多数下跌，石化、工行领跌，跌幅 2%；唐钢转债交易量 大增。电力转债跌幅约为 1%。海运转债复牌后由于正股的大幅上涨，上 周上涨 0.97%。石化转债成交量依旧最高。  转债整体表现好于正股，转股溢价率均值小幅反弹；工行转债再现负溢价 率；唐钢转债到期收益率上至 5%。转股溢价率均值从 36.67%升至 37.52%， 资料来源：WIND ，招商证券 转债各券的下跌引起纯债溢价率均值上周从 11.61%下降至 10.78%。 相关报告  市场述评与正股追踪：1 、中信海直、泰尔重工可转债先后过会。目前过 1、《可转债市场周报（2012.10.22 ）— 关 会可转债规模达到 521.75 亿元。2 、双星新材公告发行可转债的董事会议 注受益于三季报的转债》 案，发行总额不超过人民币 14 亿元（含 14 亿元）；期限 6 年；票面利率 2012-10-22 区间为 0.5%-4.0%。3 、转债正股三季报陆续披露，中石化三季报实现归 2、《可转债市场周报（2012.10.15 ）—南 属利润 419.46 亿元，同比下降 30.04% 。中国银行实现归属利润 1063.63 山转债发行，博汇修正防回售》 2012-10-15 亿元，同比增长 8.57%。 3、《可转债市场周报（2012.10.8 ）—电  各类基金可转债持仓：一级债基、二级债基、股票基金和混合基金三季报 力转债重现投资价值》 披露的转债市值占基金净值比的均值为 14.15%、20.28% 、1.4%和 6.3%。 2012-10-8  三季度可转债基金的份额净值与份额数量均有下降，导致可转债基金整体 规模缩水，统计的 10 只可转债基金资产净值从二季度末 134.7 亿元下降 为三季度末的 87 亿元，我们分析认为主要是与今年新成立的建信可转债 基金在三季度打开赎回有关，其他转债基金的份额变化不大。  券种配置与杠杆彰显转债基金风格：从可转债基金的券种组合来看，富国 可转债基金的转债市值占比依然最高，达到 125% ，长信可转债基金、申 罗樱 万菱信可转债基金和华安可转债基金的转债占比也均超过 100%。建信、 0755 长信、申万菱信和华安可转债基金的企业债占比较高，超过 20%。华宝兴 luoying@ S1090511040021 业可转债基金和博时可转债基金则配置了较高仓位的利率债。博时转债基 金的股票市值占基金资产净值比最高。从转债基金杠杆率绝对水平来看， 蒋飞 富国可转债、长信可转债、申万菱信可转债和华安可转债杠杆率较高，基 0755 j iangfei@ 金杠杆超过 150%。大成可转债和建