资本故事中国传动上市之后.pdfVIP

I融资实务 ●讲述资本故事 郾PRACTICE 2o 4港 07年7月4日，中国“传动”在香港上市。以当日1 元的收盘价计算，市值约28．4亿元，增值高达14倍。而“传 动”管理层持有的约3．3亿股，当日市值更高达46亿港元。然 而时隔一年，曾经被机构们热捧的“传动”却因股价急剧下挫 陷入了危机。而这一切是和一份与摩根士丹利(下称“大摩”) 签订的“股份掉期协议”有着密切关系。为何一份股份掉期协 议会让昔日的“新股王”陷入股价危机? “传动”为什么要和 大摩签订股份掉期协议?其间又隐藏着“传动”管理层何种决 策逻辑呢? China Transmissionbe— capitalstory：afterHighSpeed Equipment came company public 资本故事：中国传动上市之后 一 天勤 中国传动的前身是一家国有企业， 低成本融资却陷入衍生品“陷阱”的故 2001年进行了改制。公司管理层通过事，彰显出中资企业在对冲风险，寻求 将上市主体的母公司私有化，取得了 金融支持过程中的弱势与无奈。 控制权。由于直接融资需求日趋迫切， 2007年6月，中国国内机械传动设 中国传动在摩根士丹利的辅导下，进 备生产商中国高速传动设备集团有限 行了一系列巧妙的股权重组并完成海 公司(0658．HK，下称“传动”或“公 外上市，但是，时隔一年，曾经被机构 司”)正式登陆香港联交所，而投资者 们热捧的。传动”却因股价急剧下挫陷 反应之热烈，恐怕超出了所有专业机 入了危机 构的预料：公开发售3亿股获得超额认 购691倍，面向全球机构投资者发行的 中国传动巨亏真相 股票获得150倍超额认购。7月4日，。传 动”在港交所挂牌，表现更是远超市场 上市之后，为把握风电市场机会， 预期：开盘报1l港元，其后持续攀升， 中国传动制定了高增长的计划，由此产 盘中高见14．44港元，收报14港元，较 招股价7．08港元几近翻番，香港当地媒 生了巨大的融资需求。2008年4月，为