货币政策的调控.pptVIP

第十五章 货币政策的调控 本章要求掌握的知识点： 货币政策的概念 货币政策的构成要素 货币政策的中介目标 货币政策的最终目标 货币政策的工具 货币政策的传导机制 一 、货币政策的含义和构成要素： 1 货币政策－－－央行为实现特定的经济目标而采取的各种调节货币供给量和信用条件的方针、措施的总和。 2、构成要素： 工具＋中介目标＋最终目标 货币政策所要讨论的问题包括： 目标－－工具－－－传导机制、途径 二 货币政策的目标 货币政策的最终目标的内容： －－－ 央行通过货币政策的操作要达到的最终宏观经济目标 不同国家不同的经济目标 单一目标 －－德国，稳定马克币值 双重目标－－－中国，稳定币值、发展经济 三重目标－－－日本，物价稳定、国际收支平衡、与资本设备相适应的总需求水平 四重目标－－－美国，经济增长，充分就业，货币稳定、国际收支平衡 根据央行的影响力和影响速度－－－中介目标和最终目标 1、最终目标 a 物价稳定－－一般物价水平短期内不发生显著的波动 衡量物价稳定的标准： 消费物价指数，批发物价指数，国民生产总值平减指数 各国实际，央行一般把通胀率控制在 2％－3％ 以内 我国 在5%左右 b 充分就业 摩擦性失业－－劳动者在辞去旧工作找到新工作前这段时间内的失业 结构性失业－－－经济结构的调整使有些部门出现劳动力过剩，而一些新兴的部门则短期有关的劳动力 自愿性失业－－劳动者在现有的劳动报酬和条件下不愿意工作而存在的失业状态 自然失业率－－－经济社会所有的资源头投入使用时仍存在的失业率 c 经济增长－－－GDP的增加 经济社会总产出的增长－－－人均收入的增加，社会购买力增强 d 国际收支平衡 国际收支顺差－－产生通胀压力 国际收支逆差－－产生紧缩压力 2 最终目标之间的矛盾与统一 a 物价稳定（币值稳定）与充分就业的冲突 菲利普斯曲线 失业率与通胀率之间的反向变动关系 b 物价稳定与国际收支平衡的冲突 国内物价上涨超过国外物价上涨幅度－－－X↓M ↑ ---国际收支逆差 国内物价稳定，而国外通胀－－－ X ↑ M ↓ －－－国际收支顺差 C 物价稳定与经济增长的矛盾与统一 经济增长的先导和第一推动力－－－货币的超前供给， 货币的超强供给－－－物价上涨 d 经济增长与国际收支失衡的冲突 经济增长→ GDP↑ →进口需求↑→ 国际收支逆差 三 货币政策的中介目标－－－央行直接可控的目标 选择中介目标的标准 a 可测性－－－央行选择的控制变量有明确合理的内涵，应能迅速准确的获得有关资料，且易于定量分析 b 可控性－－－各种货币政策工具的运用能对金融变量进行及时、有效的控制和调节 c 相关性－－－中介目标和最终目标之间有极为密切的关系 2. 货币政策的中介目标： 央行设置的可供观测和调整的指标，是实现货币政策最终目标的中间性或传导性的金融变量 （1）近期中介目标－－－货币政策直接作用的对象，央行对其控制力强，离最终目标远 直接－－－ 强－－－－ 远 （2）远期中介目标：货币政策间接作用的对象，央行对其控制力弱，离最终目标近 （1）远期中介目标－－－ a 货币供应量－－－通货＋活期存款 经济社会货币供应量的增减要分析－－ 经济形势 通胀前景 货币流通速度 b 长期利率－－－ 央行公开市场业务－－－短期利率－－－长期利率 20`70``以前－－－－长期利率为中介目标 20`90``前 －－－－货币供应量为中介目标 20`90``后－－－以利率为中介目标 金融创新－－－货币供应量难准确计算－－－可测性受影响 企业融资渠道增多－－－央行通过控制Ms进而影响信贷规模，调节企业的行为－－－难奏效 经济全球化－－－国际间资本流动－－各国货币供给量与经济增长之间的关系越来越不明显 （2）近期中介目标－－－可控性强， a 短期利率－－－银行同业拆借利率 公开市场业务和再贴现政策→ 存款准备金↓ →同业拆借利率↑ → 长期利率↑ 因短期利率受通胀率，市场供求及心理预期的影响，使央行判断失误或采取不当的行动， 20`70``以来，央行的控制重点－－－基础货币 b 存款准备金 存款准备金的控制－－－货币扩张乘数－－－控制货币供给量 思考题 把下列各项区分 为操作目标或中间目标 a 三个月期的国库券利率 b 基础货币 c M1 四 货币政策工具 一般的货币政策工具 选择性的货币政策工具 其他货币政策工具 1、一般货币政策工具 1.法定存款准备金 rd↑ → 准备金需求↑ →准备金不