基于交易账户的基金投资者申赎行为研究.pdfVIP

基金研究 基金研究 行为金融研究 基金投资者行为研究 2008 年 7 月 16 日 基于交易账户的基金投资者申赎行为研究 建立完善的投资者资料库，有助于跟踪投资者的行为，对潜在的申购赎回进行评 估。 熊市中微利或者解套，牛市中投资者盈利25%左右时有较强的赎回冲动，基金管 理人应该及早做好准备。 投资者偏好多次申购一次性赎回，这种行为加大了基金的流动性风险，基金管理 人要做好相应的准备措施。 投资者慢熊市持有约为 1 年左右，快牛市和快熊市持有时间约为 4 个月左右，基 金管理人可以通过账户数据对投资者行为进行跟踪，对潜在的赎回进行评估。 牛市中通过拆分和大比例分红手段降低净值对个人投资者有较大吸引力，但对机 构投资者的吸引力有限。 个人投资者的处置效应比较明显，申购时对长短期业绩都比较关注，应该加强投 相关研究 资者教育，而对机构投资者而言做好长期业绩是关键。 基金投资者的申赎行为与相应策略 牛市中波动有助于吸引申购，但在熊市中要严格控制基金的波动风险，这对吸引 2005.1 机构申购降低赎回非常重要。 分红在慢熊市场对吸引个人投资者申购和降低赎回都有着非常明显的作用。对机 构投资者而言，在牛市中分红会由于税收因素而吸引申购，但在分红过后也会同 样会增加赎回。在快熊市，分红对个人和机构投资者申购和赎回都没有太大影响。 基金可以通过降低申购费率来吸引个人投资者和机构投资者，通过提高赎回费率 阻碍个人投资者，但对机构投资者来说，赎回费率的改变几乎没有影响。 基金经理的频繁变更会影响投资者的申购，因此减少基金经理变更有助于吸引申 购。对于已经持有基金的投资者而言，其对基金经理的变更相对迟钝，在熊市中 金融工程首席分析师 更换基金经理反而会减少赎回。 娄静 个人投资者偏好申购大基金以降低搜寻成本，因此基金公司应该对公司形象进行 电 话：021 大力宣传，提高知名度，这样会吸引个人投资者的申购。 Email：loujing@ 金融工程分析师 吴先兴 电话：021 Email：wuxx@ 155 基金研究 目 录 1.研究背景与意义158 2. 国内外的研究文献综述159 2.1 国外相关