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量化研究 量化研究 量化选股 2009 年 03 月 26 日 数量化选股策略之四 海通数量化选股模型实证—相对成长选股 我们认为成长股选股策略的关键因子主要有三个方面。首先是要求公司历史业绩 相对稳定，与价值股不同要求较长的历史业绩不同，成长股只要求过去一年的历 史业绩相对较好就可以；其次是要求未来营业收入和盈利能力的高成长性；最后 是要求相对公司未来的盈利成长性足够低的价格，即要求预估市盈率或者 PEG 越低越好。 相对成长选股实证效果远远超越了同期上证指数。无论采用何种权重和调整周 期，相对成长股走势都显著超越了同期上证指数。实证效果相对较好的是 RGstml 指数，最高点达到了 11226.18，而同期上证指数的收盘最高点仅为6092.06 ，截 至 2009 年 2 月 27 日，RGstml 指数的收盘点位为 5465.08 ，也明显高于上证指 数 2082.85 的收盘点位。 调整频率比加权方式对选股效果的影响更大，分步筛选优于综合打分。两个月调 整一次的成长选股比半年调整一次的成长选股效果好，权重对调整效果影响不确 定。从总体表现来看，综合打分的结果较分步筛选的结果差一些，综合打分的多 个指数从最高点和收盘点位来看都低于对应分步筛选指数的表现。 相对价值股相对基金业绩具有明显优势。从 2006 年 6 月到 2009 年 2 月整体时 段来看，无论是绝对收益还是夏普、詹森等风险调整后收益指标，相对成长股的 收益几乎是排名前 10%基金的两倍，当然，考虑到实际交易中的冲击成本、交易 成本和管理费等因素，我们的相对成长股实际运作表现将会明显下降，但总体来 相关研究 看仍然不失成为一个较好的投资策略选择。 从大师眼光看股价的关键因子 从因素分析看影响股价的关键因子 海通数量化选股模型实证—相对价值股选股每 金融工程首席分析师 娄静 电话：021 Email：loujing@ 金融工程助理分析师 丁鲁明 电话：021 Email：dinglm@ 金融工程助理分析师 张峰 电话：021 Email：zhangfeng@ 请务必阅读正文之后的免责条款 定量研究·选股策略