算法交易研究系列之（二）——套利交易策略综述.pdfVIP

定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 算法交易研究系列之二 2011 年 01 月 11 日 套利交易策略综述  研究目的。本报告我们将着重介绍国内市场上已有可行的套利交易策略，以便以此 为基础推出套利方面的跟踪报告，定期跟新和提示可能的套利摸式和收益，为投资 者创造一个深入了解套利交易的平台。  套利交易的定义。套利交易（Arbitrage Trading ），按通常的标准定义，是指利用一 种或多种证券在不同市场上的价格差异，通过买入和卖出相应证券，赚取价差收益 的交易方式。套利交易最开始的时候只包括那些无风险或者风险非常小的交易策略， 不过随着市场交易方式的多样化，一些事件性交易策略和短线交易策略也被冠以套 利的名称，很难给现在市场上所有的套利交易模式一个统一的定义。  可以实行套利策略的市场包括：股票、基金、期货、可转债和权证市场。相应的套 利策略有 ETF 套利、LOF 套利、封基套利、分级基金套利、股指期货套利、可转债 套利、权证套利、市场中性套利和商品期货套利。 相关研究  从本质上来讲，以上套利策略大致可以分为五类：低风险策略、风险套利策略、事 件套利策略、价差投机策略和短线投机策略。低风险策略包括 ETF 瞬时套利、股指 算法交易在国内的运用 2010.12.28 期货期现套利和认沽权证套利；风险套利策略包括 LOF 套利、封基到期日套利、分 级 LOF 套利、可转债套利和认购权证套利；事件套利策略包括 ETF 事件套利、封 绝对收益策略研究 --统计套利 2010.09.27 基分红套利；价差投机策略包括期货跨期套利、跨品种套利和市场中性套利；短线 投机策略主要指 ETF 延时套利。  ETF 延时套利、期货跨期套利和跨品种套利将是未来算法交易研究的重点。就交易 机制而言，低风险策略、价差投机策略和短线投机策略都比较适宜配合开发相应的 算法交易系统，不过目前低风险策略的套利收益较低，ETF 延时套利、期货跨期套 利和跨品种套利有望给投资者带来更多的 alpha 收益。 金融工程高级分析师 周健 SAC 执业证书编号：S0850209010590 电 话：021 Email：zhouj@ 联系人 朱剑涛 电话：021 Email：zhujt@ 1