广深铁路（00525hk） - 晨星网.pdfVIP

广深铁路 （00525.HK ） 珠三角路铁路网建设威胁到广深铁路竞争优势 2012 年上半年业绩点评 估值 高铁的分流效应持续对公司形成负面影响。广深铁路上半年财务业绩较差，原因在于中国宏 确信买入★★★★★ $2.2 观经济表现疲软且广深高铁分流对公司形成负面影响。公司上半年收入增长 1%，达到 70 亿 建议买入★★★★ $2.9 元人民币，但是净利润下滑 26%到6.78 亿元人民币。广深铁路缓慢的收入增速符合我们的预 期，但是盈利恶化速度要快于预期。客运业务收入下滑被铁路设施技术服务收入的上涨所抵 内在价值★★★ $3.2 消。后者的主要推动因素包括：1）公司运营武广高铁和广珠城际铁路所带来的收入； 2）公 建议卖出l★★ $3.5 司向母公司提供机车维护服务（今年刚开始这项业务）所带来的收入。不过铁路服务业务的 确信卖出l★ $4.3 利润率要远低于客运业务。与此同时，由于公司部分动车组运行里程达到四级修程而需入厂