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关注国际油价市场维持震荡
月度策略报告
华融证券股份有限公司市场研究部 2011 年 2 月 28 日
关注国际油价 市场维持震荡
2 月市场回顾与总结
在流动性紧张和政策收缩担忧情绪缓解、经济基本面保持向好三
大驱动因素的推动下,2 月沪指结束了连续 2 个月下跌的局面,
全月上涨 2.8% ,呈现强势上攻特征,但前期密集成交区和3000
点关口仍对市场构成一定压力。
从行业表现来看,由于是多因素驱动,板块上涨较为均衡。有色、
化工和农业板块涨幅较大,成为市场上行的主要力量。前期跌幅
较大的信息设备、家电等板块出现反弹。而银监会将实施新的审
慎监管框架,以及近期各地密集出台落实地产调控政策,继续对
银行地产构成制约,成为拖累市场的主要力量。
分歧在通胀预期,焦点在国际油价
我们将驱动市场的因素逐级分解可以看出:第一,在美国经济持
续复苏,国内出口屡超预期的情况下,市场对经济基本面的预期
继续好转,这也是沪指底部从去年 3 季度的 2600-2700 抬升至
今年一季度的 2800-2900 的根本推动力,未来在这一力量的作
用下,市场中期趋势仍有望保持向上;第二,市场对流动性的预
期开始趋于一致,虽然多数机构预期资金面仍以偏紧为主,但在
公开市场到期资金量巨大的情况下,即使央行再上调一次存款准
备金率,对市场流动性的影响可能也不会比预期坏;第三,市场
分歧比较大的是通胀预期的变化,这也是影响市场节奏的关键因
素。我们进一步细分影响通胀的因素发现,国内已经出现农产品
价格回落、旱情缓解等有利于通胀的因素,最终的影响通胀预期 分析师:周隆斌
以及市场节奏的焦点在国际油价上。 执业证书号:S1490210030002
电话:010
沪指围绕 2900 点震荡概率大
3 月份,流动性继续恶化的概率不大,但是通胀预期的变化仍对 邮箱:zhoulongbin@
市场构成冲击,市场冲击前期成交密集区以及 3000 点关口未果
后,这一区域也会给市场心理造成压力,而市场向下又有基本面 分析师:肖 波
的支撑,底部将继续随着经济基本面的好转而抬升。总体上看, 执业证书号:S1490208020001
3 月沪指围绕 2900 点震荡整理的概率较大,如果油价出现稳定, 电话:010
市场有望继续震荡向上。
邮箱:xiaobo@
投资建议
坚持低估值中的均衡配置,挖掘行业、公司成长性,特别是动态 分析师:范贵龙
市盈率偏低品种的选择。行业配置:建议关注全球经济复苏、石 执业证书号:S1490109091324
油价格推动的有色金属、煤炭、矿业、基础化工等;受益于民生
电话:010
工程投资的建筑建材、建筑机械、家用电器等;受益于行业景气
回升的券商等。主题投资:关注高端装备制造、节能环保、新能 邮箱:fanguilong@
源、信息技术。
请务必阅读正文之后的免责声明部分
月度策略报告:2011 年 2 月 28 日
目录
一、回顾与总结4
二、分歧在通胀预期,焦点在国际油价 5
1、经济基本面好转抬升市场底部 6
2、国内出现有利于通胀的迹象,最大的变
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