新金融发展及FDI技术外溢-东道国吸收能力探究新视角.docVIP

新金融发展及FDI技术外溢:东道国吸收能力探究新视角摘要：FDI的技术外溢效应一直是国内外经济学理论关注的一个焦点，越来越多的研究表明FDI的外溢效应和东道国自身的环境条件相关。其中金融发展在技术外溢效应中的作用是目前较为前沿的一个研究领域。本文对国内外学者在该领域中的研完成果进行系统的概述和评价，以期为国内后续的相关研究提供一些有益的启示。 关键词：金融发展 FDI技术外溢 吸收能力 新增长理论表明技术进步已经成为影响长期经济增长的关键因素，而发展中国家的技术变化往往是国外技术转移和扩散的结果，其中FDI已经成为国际技术外溢的重要渠道。FDI技术外溢的效果受到东道国自身的市场环境和条件，即东道国“吸收能力”的影响，其中金融发展作为“吸收能力”中最重要的要素之一，在促进FDI技术外溢过程中发挥着关键性的作用。 一、金融发展制约FDI技术外溢效应的形成 对FDI溢出效应问题的研究可以追溯到20世纪60年代，MacDougall，(1960)在分析FDI对东道国经济福利影响时第一次明确地提出了FDI溢出问题，此后众多学者检验了FDI对不同国家的溢出效应及溢出效应发生的机制。近年来国内外的相关文献开始转向测度技术外溢效果的实证研究，即重点考察在某一东道国境内外资企业的存在对东道国企业的生产率是否有影响及影响的程度。众多学者利用截面数据、时间序列数据或面板数据对该论题进行了实证检验，得出的结论大致可分为两类。 第一类是流入发达国家的FDI普遍存在技术外溢效应。Caves(1974)；Globerman(1979)；Nadiri(1991)：lmbriani和Reganati(1997)对澳大利亚、加拿大以及其他欧洲国家的检验结果均表明外资企业对东道国产生明显的外溢效应；Branstetter(2001)对美国、日本双向投资检验结果也发现存在显著的双向外溢效应。 第二类结论认为流入发展中国家的FDI技术外溢效应是不明确的(ambiguous)。这些研究使用微观层面数据对FDI外溢与企业生产率增长进行了相关研究。在一些国家发现了正的外溢效应，如墨西哥(Blomstrom和Persson，1983 Blomstrom和Wolff，1994；Kokko，1994)、乌拉圭(Kokko，Tansini和Zeiam，1996)和印度尼西亚(Sioholm，1999)；而在另一些国家，如摩洛哥(Haddad和Harrison，1993)和委内瑞拉(Aitken和Harrison，1999)没有找到存在外溢效应的证据。 对FDI技术外溢效应检验出现不一致的原因在于大多数研究仅仅从外资企业的角度来考虑FDI对东道国国内技术进步的影响，而忽略了东道国国内对FDI技术外溢“吸收能力(Absorptive Capacity)”的考察。Cohen和Levinthal (1989)在分析企业研发的作用时首次提出了吸收能力的概念，借鉴他们的这一思想，其后一些学者试图从东道国吸收能力的角度来解释FDI技术外溢效应在不同地区的差异，他们认为，跨国公司的技术转移不会自动地提高东道国的生产率水平，技术外溢的效果是与当地企业吸收能力相联系的，FDI促进经济增长的效果可能会受到东道国自身条件的制约，这些制约因素包括人力资本、东道国研发能力、经济开放度、基础设施等多种因素的影响。 然而上述研究都忽略了金融发展对FDI技术外溢效应的影响。Levine(1997)在其综述性文献中将金融金融发展的作用概括为调节资源分配、动员储蓄、风险管理等，金融发展影响经济的长期增长主要通过两个渠道：物质资本积聚和资本分配效率的提高。传统观点认为FDI本身即为一种对东道国的融资，其对经济增长的传导作用不需要通过金融市场，而最新的研究成果则认为金融发展在FDI技术外溢中发挥着关键性的作用，原因在于： 1、东道国若要吸收利用FDI的先进技术，其国内企业必须改变原有经营方式、结构重组、购置新设备、聘用高级管理者及高技术员工等，在内部融资不足的情况下，只能诉诸于外部融资，这样，由FDI带来的技术溢出可能会受到国内金融市场的限制； 2、原有技术与新技术之间的差距越大，外源融资的需求就越大，对金融发展的要求就越高(AIfaro et a1.,2000)； 3、由FDI所产生的后向关联效应也需要通过金融市场筹集资金，一国金融市场不完善可能阻碍潜在的企业家及出现和新企业的建立(AIfaro,2007)； 4、此外，发展中国家企业面临的信贷约束可能由于国外公司的进入而加剧，传统观点认为FDI所带来的资本能够缓解国内公司的信贷约束，但是如果国外公司从国内银行大量借贷，那么它们就可能把国内公司从信贷市场挤出，从而加剧国内公司的信贷约束。 因此，