中国：金属及采矿系列政策出台支持供给侧改革；买入水泥股.pdf

2016 年5 月19 日 中国：金属及采矿 证券研究报告 系列政策出台支持供给侧改革；买入水泥股 财政部明确1000 亿元去产能专项奖补资金使用办法 今年3 月份人大会议上发布的2016 年《政府工作报告》提出了中央财政安排 相关研究 1,000 亿元 （2016 年安排500 亿元）专项奖补资金重点用于钢铁/煤炭行业职工分 中国：金属及采矿：供给侧改革的新一轮政策举措，2016 年4 月 流安置以支持产能关停的目标。为响应中央决定，财政部于5 月18 日发布了有关 20 日 资金安排的通知。财政部表示，基础奖补资金占奖金总规模的80%，将基于下列 中国：金属及采矿：需求反弹在即；上调股票评级；买入水泥 三项因素进行分配：1) 退出产能任务量（50%权重）；2) 需安置职工人数（30% 股，2016 年3 月24 日 权重）；3) 地方政府或央企的财务状况（20%权重）。剩余20%资金将仅用于对 中国：金属及采矿：去产能进程加速，买入水泥和钢铁股，2016 年4 月13 日 超额完成目标任务量的省份或央企给予奖补。 中国：金属及采矿：钢铁/煤炭行业用地限制：又一项去产能措施 过去一个月共有8 份官方文件出台以支持供给侧改革 出台，2016 年4 月15 日 包括财政部文件在内，过去一个月共有14 个国家机关出台了8 份官方文件以支持 2016 年5 月18 日收盘价 供给侧改革，重点包括专项资金安排、财政/税收激励、银行支持、职工分流安 置、土地使用、环保要求、质量水平和安全问题。此外，国务院还首次提出，两 Ticker Closing price 年内压减央企10%钢铁煤炭现有产能，这一目标时点早于全国目标（五年内压减 10-15%，见图表1）。 Anhui Conch (H) 0914.HK 18.04 Anhui Conch (A) 600585.SS 14.54 CR Cement 1313.HK 2.34 水泥行业整合——到2020 年前十家企业生产集中度达到60% BBMG (H) 2009.HK 4.86 除钢铁和煤炭行业外，国务院还发布了水泥和玻璃行业供给侧改革的文件。针对 BBMG (A) 601992.SS 7.70 Magang (H) 0323.HK 1.52 水泥行业的要点包括：1) 到2020 年前十家企业的生产集中度达60% （2015 年为 H 股货币单位为港元，A 股货币单位为人民币元。 52%）；2) 2020 年底前严禁新增产能；3) 实施更为严格的环保要求，例如对排 资料来源：DataStream 放不达标企业实施按日连续处罚；4) 提高产品标准：停止生产32.5 等级的水泥。 2016 年是去产能加速的元年 我们预计2016 年去产能进程将在供给侧大力政策支持的推动下而加快。此外