周报日耗提升被库存平滑,.PDFVIP

股票报告网整理 •研究报告• 2015-1-11 煤炭行业 行业研究(行业周报) 周报：日耗提升被库存平滑， 评级 中性 维持 焦煤下游弱势向上传导 分析师： 葛军 报告要点 (8621  本周观点 dongchen1@ 执业证书编号：S0490510120019 动力煤：日耗提升被库存平滑，需求仍难有明显起色，煤价下行压力仍在加大。 受降温影响，本周五六大电厂日耗 72.7 万吨，环比上升 5 万吨，库存 1318.9 联系人： 董辰 (8621 万吨，环比下降 45.3 万吨。日耗回升被电厂库存平滑，吞吐量上并无改善，北 dongchen1@ 方四港日均吞吐量 99.3 万吨，环比下降 6.3 万吨，而港口调入量有所回升，本 周四港日均调入量 102.4 万吨，环比增加 4.2 万吨，供需宽松下港口库存环比 上升 58 万吨再上 1800 万吨以上，秦港煤价年初至今下跌 5-15 元/吨。春节前 联系人： 杨靖凤 (8621 电厂库存以本周速度下降稍显过快，预计电厂短期将加大采购回补库存，但空 yangjf@ 间和持续性皆无太大意义，预计日耗短期高位震荡后缓慢下滑，库存节前也将 延续稳中带去的节奏，沿海需求仍显疲弱，煤质管理办法实施对进口煤影响幅 度暂未可知，北方港口库存高位震荡增加坑口压力，下半年煤价上涨告一段落， 相关研究 港口和部分坑口已经走弱，随着气温逐渐见底回升，煤价下行压力不断加大。 《月报：1 月煤价存走弱风险，建议回避板块》 2015-1-4 炼焦煤：钢厂开工下滑，下游供需疲弱逐步向上游传导，焦煤短期尚受下游高 《周报：港口需求回暖，焦煤下游供需渐松》 开工支撑，但转弱料将不远。本周社会钢材库存环比下滑 0.35% ，综合疲弱的 2014-12-28 钢价来看（Myspic 指数环比下跌 1.74%），钢贸商当前补库意愿较弱，叠加开 《11 月进口数据：动力煤量环比回升，炼焦煤量 环比下降》2014-12-28 工淡季，终端需求环比延续疲弱态势。近期矿价低位企稳使得钢厂盈利难以再 持续受益于成本端改善，本周 163 家钢厂盈利面环比持平，钢厂开工率环比下 滑 0.14 个百分点至 91.02% ，但当前开工水平下供需仍显宽松。本周天津港冶 金焦下跌 5 元，结合钢厂焦炭库存下滑来看，下游供需恶化逐步向上游焦炭传 导。本周样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存环比下滑 2.84% ，其中钢厂焦煤库存 下滑 5.16% ，钢厂焦煤库存去化力度较大。当前焦煤价格企稳一定程度上源于 独立焦化厂开工高位企稳的支撑，但随着下游供需恶化进一步向上游传导，开