商业银行利率风险管理研究.pdfVIP

维普资讯 南也 j聋1牢风 ，f扫 ／l宰 ，圈 壬‘c啬二辱象 1999年第5期 - g／ 商业银行利率风险管理研 究 5{复．2 (中国工商银行福建省分行 350005) 1998年 1月 1日，中央银行取消对国有商业银行贷款规模限额管理，全面推行资产负债 比例管理和风险管理。但是，由于现行的资产负债 比例管理过于侧重安全性和流动性管理，忽 视了对商业银行盈利性的考虑，且缺乏对利率风险的监管指标。因此，随着利率 的市场化，现 行的资产负债比例管理指标将会明显地暴露出其静态性 的缺陷。本文将通过利率政策与国民 经济增长的相关性来分析当前我国利率政策的走 向，同时侧重于分析利率变动对商业银行所 产生的风险，希望有助于我国商业银行提高对利率风险的防范和化解能力。 一 、 利率市场化与 国民经济增长的相关性分析 在完善的市场经济条件下，利率作为宏观经济调控过程 中调节货币供应量的政策工具，影 响着一国的储蓄、投资、货币的供求 以及 国民收入等。1998年阿兰-盖尔博在为世界银行做的 一 项较为综台的研究中，分析 3—6个月平均存款利率与 GDP实际增长率之间的关 系时，对 34个欠发达国家在 1965--1985年 问的实际 GDP增长率和金融绩效等情况进行比较，并进一 步综合其他货币和投资——储畜变量，运用利率效应的点估计方法进行定量分析，发现实际利 率水平与经济增长之间存在着紧密的正相关关系。 DYY=C+0．256RR (RsqAdj=0．489) (5．72) (DYY为 GDP实际增长率) 1973年 以后，布雷顿森林体系崩溃，这 34个 国家的实际 GDP增长率从每年 6％F降到 4％，盖尔博引入一个虚变量 SHIFT，然后重新对这两个时期的数据进行综合回归，得到 ： DYY=C+0 197RR一0．018SHIFT (RsqAdj=0．464) (5．96) (一3．47) (DYY为 GDP实际增长率) 如果用文字解释这两个式子，就是每年实际利率上升 1％，经济增长就上升 0．2～O25％。 由利率市场化带来的生产率的提高不但抵销投资率的下降，而且带来了经济的实质性增长。 西方发达国家和经济开放度较高的34个国家实例证明，利率与国民经济存在十分紧密的 相关关系，正是这种紧密的相关关系，所 以世界各国政府和货币管理当局都将利率视为调节经 济运行的重要杠杆加 以有效运用，并根据经济发展的情况适时调整利率政策，以实现经济的稳 定增长和保持货币的稳定。 对 中国而言，在传统的中央集权的计划经济体制下，我国人民币存贷款利率即资金价格和 其他商品价格一样，一直保持长期稳定，很少进行调整。但是，随着计划经济体制 向社会主义 市场经济体制转变，以及对商品经济和市场机制的认识及金融意识的逐步深化，利率政策 已逐 步成为政府对全社会投资和货币供给实施宏观调控的一大重要手段，在抑制我国经济过热和 26 维普资讯 控制通货膨胀等方面起过重要作用，但对整个国民经济增长却未能收到预期的结果。 表 l 1978--1998年 GDP增长率和一年期存款名 义利率及买 利率崎玩 1q78 1q79 1980 1981 l982 1983 l984 I985 GDP增长 章 11．7 7．6 78 52 9．1 109 152 135 名 义利率 3．24 396 5．40 540 576 5．76 576 684 宴 利率 2．54 1．96 —060 3．00 3．86 426 2．96 —304 1986 1987 1988 1989 1