中国当前通货膨胀成因模型分析.doc

中国当前通货膨胀成因模型分析【摘要】 本文研究了我国当前这轮通货膨胀的主要特点， 在此基础上，选取中国2003―2009年相关统计数据，通过建立静态回归模型、向量自回归模型（VAR）以及方差分析深入探讨了通货膨胀与各影响因素之间的关系。实证分析表明，国际原油、粮食及金属类等初级产品价格大幅上涨、人民币汇率的大幅升值、外汇储备的增加以及低利率导致的国内投资的放大是此轮通货膨胀的成因。 【关键词】 输入型通货膨胀成因向量自回归模型 CPI指数 当前，中国新一轮通货膨胀的成因是国内众多经济机构及经济学家研究的重点。目前对于通货膨胀的定义主要有两派观点：一是物价派，认为通货膨胀是指一般物价水平或物价总水平的上涨，承认货币非中性；另一派是货币主义的观点，认为通货膨胀完全是一种货币现象，物价上涨只是通货膨胀的表现形式，货币是中性的。本文在研究通货膨胀时，将综合两派的观点，即认为通货膨胀既伴随着物价水平的上涨又有货币供应量的持续增加，具有典型的输入型通货膨胀的特点。 一、我国当前通货膨胀的特点 与前几次通货膨胀相比，此轮通货膨胀具有以下六大特点。 一是价格上涨具有明显的结构性，即价格上涨从上游到下游不同环节存在较大差异，表现为原材料、燃料、动力购进价格高于中间产品价格，而中间产品价格又高于最终产品价格，同时，各环节价格指数的内部构成也存在很大差异，城乡和区域差别也很大；二是国际粮食供给短缺背景下的国内粮食出口量增加，主导了此轮结构性通货膨胀的发生；三是居民消费价格上涨主要集中于居民居住消费价格和食品消费价格的上涨，尤其是食品消费价格的上涨最快；四是物价上涨与人民币升值并存，这也成为此轮通货膨胀中值得关注的一个新特点；五是从世界范围看，物价上涨已经成为一种全球现象，在新兴市场经济国家和地区，物价快速上涨，通胀的压力逐渐成为摆在世界各国和地区面前的棘手问题；六是此轮通货膨胀还表现出很强的货币性特征。 二、我国当前通货膨胀成因的实证分析 根据当前导致通货膨胀的国际因素和国内因素，同时为了避免因使用少数变量带来的解释的非全面性，本文选取了多个解释变量，并在计量模型的基础上定量分析此轮通货膨胀的原因。首先使用回归方程来静态分析当前通胀的原因，其次将继续使用向量自回归模型（VAR）动态分析各因素对通货膨胀的影响，并在此基础上利用方差分解，得出当前通货膨胀的国际输入因素和国内经济因素两方面的贡献率。 1、解释变量的选取 根据上文的分析，解释变量将主要从导致此轮通货膨胀的国际因素和国内因素两个方面中选取。在国际因素方面，主要选取国际原油价格（OIL）、国际大米价格（RICE）、人民币汇率（E）及我国的外汇储备（FER）作为解释变量；在国内因素方面，主要选取GDP产出缺口（GDPGAP）、利率（i）、上证综合指数（STOCK）和房地产开发景气指数（REALTY）作为解释变量。 2、数据处理及平稳性检验 本文国际原油价格和国际大米价格数据均来自于IMF网站，其余变量数据均来自于中经网统计数据库，其中CPI数据被转化为以2000年为基准的定基比数列。为了保证足够的样本数据，本文选取月度数据，由于GDP只有季度数据，故通过Eviews的频率调节功能将其转化为月度数据，进而估计出月度的GDP缺口。数据区间为2003年1月至2009年12月，共84个样本。同时为了防止异方差性，以上各数列均经过指数化处理。使用ADF检验对各数列进行平稳性检验，发现各数列均是I（1）过程。 3、普通最小二乘法（OLS）回归分析 建立以CPI为因变量，上述其余变量为解释变量的回归方程。同时对残差进行平稳性检验，发现残差数列平稳。从检验结果可以看出，整体模型的拟合优度为94%，同时F统计量的概率水平远小于1%，这说明方程整体是显著的，并且具有很高的解释力度。从单个解释变量的显著性水平来看，国际大米价格、汇率、外汇储备和上证指数都在5%的水平上显著，但国际石油价格、产出缺口、房地产景气指数和利率因素并不显著，尤其是利率因素显著性水平最低，这说明利率因素在此轮通货膨胀的过程中起到的作用并不大。另外国际石油价格、产出缺口和房地产景气指数的显著性水平大于15%，并不是特别显著，说明这三个因素在导致国内通货膨胀方面并不具有直接作用，而可能存在一定的时滞，其作用并不能在当期得以释放出来，这也是静态回归方程的一个缺陷所在。 lnCPI=2.199+0.074lnRICE+0.022lnOIL+0.075lnE+0.040 lnFER+0.024lnGDPGAP+0.048lnSTOCK+0.116lnREALTY A-R2=0.942707DW=0.868307P（F统计量）=0.000000