现代企业财务管理目标选择.docVIP

现代企业财务管理目标选择企业财务管理目标的选择对整个企业管理活动具有根本性的影响，对于企业财务管理目标的研究，主要是力求找到既符合本金最大增值的理财活动内在要求，又要满足各经济当事人经济利益的财务管理目标。为此，出现了多种财务管理目标的观点。其中，尤以“利润最大化”、“股东财富最大化”和“企业价值最大化”等观点最为流行。 三种“最大化”观点 一、利润最大化。这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增长得越多，越接近企业生存、发展和盈利的目标。以利润最大化为目标，也确有一定的道理。从微观上讲，利润赚取得越多，表明企业对资金的利用效果越好；表明企业在市场中抵抗风险的能力越强；表明企业在市场竞争中实力越雄厚。从宏观上讲，企业利润赚取得越多，对社会所作的贡献就会越大，从而促进了整个社会效益的提高。尽管如此，但利润最大化目标也暴露出一些缺陷，主要包括以下几个方面： 1. 利润最大化没有考虑取得的利润与投入资本的关系，利润最大化不等于利润率最大化。实现的高额利润可能是牺牲了大量的经济资源而获得的。 2. 利润最大化没有考虑获取的利润同其承担风险的关系。在项目和投资的选择上，收益固然重要，但忽视了项目和投资的风险，一旦出现不利的事实，企业将陷入困境，甚至破产。利润最大化目标下，财务决策仅仅局限于比较不同项目收益的大小作为决策的依据，显然是很不可取的。 3. 利润最大化难以协调企业同经营者之间的利益。当企业的利润目标与经营者的利益一致时，才会促进经营者努力达到利润最大化目标。经营者获取利润的多少往往通过考核其经营业绩的方式进行丈量，而考核其经营业绩的指标主要是销售额和利润额指标。为了追求经营绩效，他们往往会将收益放在第一位，而忽视了经营和投资的风险。在目标不能达到的情况下，他们往往又会挖空心思在账面上做手脚，虚增收入和利润，蒙骗广大社会公众，不利于企业的长远发展。 4. 利润最大化没有考虑企业的可持续发展。利润最大化目标只是一种短期性目标，只顾眼前利益，不顾企业的长远发展，导致企业短期虽然实现了利润最大化而长期发展能力削落了。 二、股东财富最大化。这种观点考虑了资金的时间价值和风险，克服了利润最大化的诸多缺陷，是我国目前比较普遍和流行的观点。这一观点起源于西方资本市场比较完善、证券业蓬勃兴起的美国。而股东财富最大化不可能成为我国企业的理财目标。这是因为： 1.我国目前股份制企业还不具有普遍性，上市公司的比例偏小，不足以代表我国所有企业的共同特征，股东还不具有普遍意义的概念。 2.我国目前证券市场还很不完善，用股票市价来衡量理财的结果很不客观。在我国股市中，投机的气氛十分浓厚，庄家炒作现象十分严重，加上政策面的影响较大，股价波动的幅度也较大，因而股票市价不能准确地反映企业的真实价值。 3. 股东财富最大化难以兼顾企业其他财务关系人的利益。企业的财务关系人，除了股东，还包括债权人、经营者和职工以及消费者权益保护、环境保护等特殊组织。无论何种财务关系人，都应享有对企业财富的分配权。 4. 股东财富最大化也不利于企业的可持续发展。以股票价格的高低来衡量股东财富的多少，使得绝大多数股东原本靠获取企业剩余价值为主转为了以赚取股票差价获取股票转让收益为主，这无疑符合股东的当前利益。但从长远来看，这种股票价格最大化牺牲了债权人等其他财务关系人的利益，由此会产生矛盾的激化，不利于企业的可持续发展。 三、企业价值最大化。这种观点是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值最大。企业的价值除了企业存量资产的重置价值外，还包括企业重要的人力资本价值、重要的无形资产价值以及企业目前的获利能力和未来潜在的获利能力。企业价值最大化目标的基本思想是将企业的长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方的利益。我国企业应否将其作为财务管理的最优目标，是财务界讨论最热烈的话题之一。 制定财务管理目标必须考虑的影响因素 要制定科学、合理的财务管理目标，必须考虑诸多影响因素，概括地说，即必须考虑利益关系人因素。企业制定财务管理目标时应考虑各方面的利益关系人主要有： 1.企业所有者。我国现代企业中，股东主要包括国家、法人等大股东和个人中小股东。 法人等大股东对企业理财的影响，主要通过召开股东大会和董事会以投票表决的形式进行。广大中小股东远离股东大会、远离经营者，他们虽然得不到充分的信息，但他们往往会同大股东以其他方式，如注册会计师审计方式，对企业的财务状况和经营成果予以监督。 2.企业债权人。债权人把资金交给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入。为了防止利