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进出口及结售汇关系探究摘 要：本文对浙江省银行结汇、售汇变化进行研究，发现出口型经济迅速发展引起了结售汇的增长，进出口增长与结售汇增长高度正相关；进出口差、人民币升值预期、房地产价格的变化都是结售汇变化的原因。据此提出相关建议，如改革结售汇制度，实行比例结售汇制；遏制房产泡沫的增长、防止热钱的大进大出；降低经济出口依赖度，加快出口型产业结构转型升级，促进进出口贸易协调均衡增长；相机推进汇率形成机制改革，提高人民币汇率弹性等。 关键词：进出口 结售汇 协整 误差修正模型 一、引言 近年来，我国外汇储备规模快速增长，2010年一季度达到24471亿美元，约占全球储备的30.9%。而银行结售汇顺差额的扩大一直被认为是外汇储备增加的直接来源，因此一些学者对银行结售汇变化进行了研究。郭树清(2004)认为,人民币升值压力对银行结售汇有重要影响。陶为群（2004）通过二维直角坐标系的方法分析了2001-2003年江苏贸易收付汇差额与进出口差额、贸易收付汇差与贸易结售汇差额的对应数量关系，发现本外币利差是结售汇差发生的根本原因。潘成夫(2006，2008)分别以境外人民币无本金交割远期合约(NDF)、黑市汇率作为人民币汇率预期量化指标，发现外向型经济发展、人民币升值预期是影响结售汇变化的原因。总体上看，银行结售汇的研究资料还比较欠缺，除了上述因素的影响之外，银行结售汇显然还会受到政策变化、房地产价格波动等其它因素的影响，这些都有待进一步研究。 浙江省银行结售汇金额逐年大幅增长，占全国银行结售汇总量的1/4以上，其结售汇变化规律具有与全国相类似的特征。因此，对浙江结售汇变化规律进行研究，不仅可以把握浙江进出口贸易趋势，也可为掌控热钱进出状态、合理配置外汇储备等提供实证依据和政策参考。 二、数据来源 本文所用数据包括结售汇数据、进出口数据、房地产销售价格指数和NDF数据。其中，1995-1999年结售汇数据来自浙江年鉴；2000-2007年的数据来自浙江金融年鉴；2008和2009年的数据来自国家外汇管理局浙江省分局；1995-2009的进出口的年度和月度数据、外汇占款的月度数据都来自Wind数据库；房地产销售价格指数月度数据来自中国经济景气月报；NDF数据来自彭博数据库。 三、数据分析 图1-2给出了1995-2009年浙江省银行结售汇和进出口额的主要走势。可以发现，这段时间内，随着浙江省出口导向型经济规模的不断扩大，外向型经济不断快速发展，无论是涉外企业还是个人对外经济交易的笔数都呈上升趋势,交易金额也越来越大。例如,浙江省2001年的出口额和进口额分别为230亿美元和98亿美元，而2009年的出口额和进口额分别达到1330亿美元和547亿美元，均增长约6倍。与此同时，浙江银行结售汇额从2001年的291亿美元快速上升到2009年的1977亿美元，全年结汇额增加6.8倍。可见，出口贸易型经济规模的扩大是银行结售汇快速增长的最基本影响因素。 四、结售汇与进出口关系研究 基于前文论述，对进出口与结售汇的关系进行研究。由于结汇、售汇的月度数据难以获取，本文以1995-2009的年度数据进行分析，根据图3-4，判断其大致走势方向相一致。 对上述数据进行单位根检验，发现都不存在单位根，因此可以直接回归进行分析，回归结果列表如下。 进出口与结售汇几种关系回归结果 因为时间序列对数值的差分近似于增长率，可以反映结汇、售汇以及经济外向型规模的增长率。因此，使用结汇额、售汇额和进出口总额的对数值进行计量经济分析，对结汇、售汇、进口、出口和进出口的1995-2009 年的数据取对数后进行单位根检验，发现都不存在单位根，可以用回归进行分析。 对结汇与进出口进行回归分析，发现满足如下方程： Ln(jh)=1.0731*ln(jck)-10.6714（1） 由方程（1）可知，结汇额的进出口总额弹性为1.0731，即进出口总额增长1%，结汇额将增加1.07%，结汇额的增速高于进出口总额增速。同样对售汇和进出口进行回归分析，得到如下方程： Ln(sh)=0.8181*ln(jck)-7 .7361 （2） 由方程（2）可知，结汇额的进出口总额弹性为0.8181，即进出口总额增长1%，售汇额将增加0.82%，售汇额的增速慢于进出口总额增速。由上可知，结汇的速度要大于进出口增速，售汇速度要低于进出口增速，结汇增长要快于售汇的增长速度，长期以来造成结售汇的差额越来越大，这是造成我国外汇储备不断增长的主要原因。 五、结论 本文对浙江省银行结汇、售汇与进出口及人民币升值预期的关系进行研究发现：进出口增长是结售汇增长的原因；出口是结汇的、进口是售汇、进出口差