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第四章 利率理论Interest rate theory 第一节 利息Interest与利息率Interest rate 第二节 利率变动影响经济的途径 第三节 西方利率理论 第四节 我国的利率体制及其改革 第一节 利息与利率 一、利息和利率的产生 二、利率的表示与计算方法 三、利率的分类 四、影响和决定利率的因素 一、 利息与利率 利息是借贷资本的增值额，或借贷资本的使 用代价。 来源：众说纷纭： 1、威廉·配第（17世纪William Petty）：地租 2、西方学者：放弃货币流动性 3、马克思（Marx）： 使用借贷资本的报酬【见教材76页】 一、 利息与利息率 利息率是利息对本金的比率。 利息率= 利息额/借贷资本金 × 100% 二、利率的表示与计算方法 利率可分：年利率annual interest rate； 月利率Monthly interest rate ; 日利率Daily interest rate 年利率按本金的%表示；年息4厘即每年4% 月利率按本金的‰表示；月息4厘即每月4‰ 日利率按本金的万分比表示；日息4厘即每日万分之 四。 单利和复利Simple interest and compound interest 单利：本金计息，利息不计息。 例1：本金10000元，利息率10%，期限3年，则3年后的本息和为： 10000×（1＋10%×3）＝13000元 单利和复利 复利：不仅本金计息，利息也计息。俗称“利滾利” （二）复利的应用 ⑴零存整取和整存零取 零存整取：每月(每周或每年)存入相同的金额，到约定的期限本息一次取出。 整存零取：一次存入若干金额的货币，而在以后的预定期限内，每月(每周或每年)提取相等的货币，并在最后一次提取中，本利全部取清。 货币时间价值==现值和终值Present value and final value 现值——指未来金额的现在价值，把未来价值折算成现值的过程称为贴现。 终值——反映了按复利计息的资金的未来价值，即本利和。 现值与终值举例 现进行一笔投资，8%利率下，预计2年后可 以取得收益10 0000元，为了获取这10 0000元，必须进行初始投资，问：投入多少才是合理的？ 方法： P（1+0.08）2=10 0000 P=85733.88 逆算出来的本金称为“现值”。 现值与贴现Discount 终值计算的逆运算就是现值计算，即贴现。 计算现值使得在将来不同时间发生的现金流可以比较，因而它们可以被加总。 现值计算公式 贴现率i：用于计算现值的利率 贴现系数（DF:discount factor ）： 现值的计算,又称为现金流贴现分析 现值与贴现的计算 系列现金流的现值计算 系列现金流的现值计算 息票债券 息票债券的发行人每年向债券持有人支付定额的利息（息票利息）一直到到期日，到期日再偿还确定的最后金额（票面值）。 4.2.3 息票债券（续） 息票债券（续） 【答案】 1、单利S=1180000 复利S=1191016 2、10000 案例 银行向企业发放一笔为期5年、年利率为 10%的100万贷款，按两种方法分别求到期 日企业应付利息额与本利和分别是多少？ （若上浮或下浮10%呢） 解析 单利计算 ： I＝P*r*n =100*10%*5=50（万元） S= P+I=100+50=150 （万元） 复利计算 ： S=P(1+r)n =100 ×(1+10%）5=161.051 I＝ S-P = 161.051-100=61.051 (万元) 三、利率的种类 1、基准利率Benchmark interest rate 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 基准利率必须具备以下几个基本特征： （1）市场化 （2）基础性 （3）传递性 (4) 操控性：它是货币当局制定和实施金融政策必须高度关注和利用的对象，能成为其操作货币政策的重要工具 .。 2、借贷期内利率是否浮动 固定利率Fixed interest rate ——在借款期内固定不变，不随借贷资金的供求状况和市场利率的波动而发生变化。 浮动利率Floating interest rate （可变利率） —随市场利率的波动而定期调整变化的利率. 2、固定利率和浮动利率 思考 1、固定利率和浮动利率对借方和贷方怎么选择？ 2、在经济繁荣时期，借方倾向选择固定利率还是浮动利率；贷方倾向选择固定利率还是浮动利率，为什么？ 3、在经济