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一百年后 我们怎样估值？ 本研究纯属脑洞，请谨慎评估其对现阶段投资的意义和价值 胡彧 2015/6/16 百年后世界的三种形态 模式颠覆 一百年后我们怎样估值？ 泡沫，非泡沫？ 百年后世界的三种形态 比特经济 物质/能量的有限性被信息的接近无限性替代 边际/平均成本无限趋于零，免费模式大行其道 个人的时间精力成为稀缺因素 富裕社会  基本生存需求得到普遍满足 对物质以外的追求成为最重要的边际变量 丰饶经济学，消费取代生产成为最重要经济元素 扁平时代  经济与政治的去中心化 价值观、文化多元，社会据此被细分为多个小王国  话语权定价权的迁移与分散 百年后世界的三种形态 模式颠覆 一百年后我们怎样估值？ 泡沫，非泡沫？ 模式颠覆 尺子在变：货币的意义的表现形式 传统货币是原子经济紧缺经济背景下的价值尺度  越高层次的需求，越难以用传统意义的货币描述 价值观、文化多元与货币全球一统化趋势的矛盾趋于激化  货币去中心化是这一变革的一个初征 模式颠覆 组织在变：公司经济实体组织形式剧变  基于经济目的的组合  基于价值观/亚文化的组合：  (无论如何优化也难以避免的） 但依旧有经济意义上的价值 层级结构  (根植于基因的）扁平结构  边界清晰，资源的排他性  边界模糊，资源的共享性 组织形式变革：公司 Vs 微信群 为经济目的加入公司，置身于层级管理中，一般同时只能服役一家公司（人力资源的排他性），性价 比下降到一定程度后会主动考虑离开； 为兴趣加入微信群，成员基本平等，可以同时加入多个群，退群倾向不高，被强制退群甚至感到失落 模式颠覆 关系在变：个人Vs公司，身份边界打破  扁平、多元、复杂链接背景下，公 司与个体身份边界被打破  股东身份边界突破后，“公司价值” 不再仅仅局限于所有者权益  关系边界的突破可能带来价值爆发 股东身份的跨界： 东方财富股吧中的股东身份特权； 南方食品向股东分发实物股利黑芝麻乳； 华侨城“股东检阅日”，免费游览欢乐谷； 先入股、再帮助提升价值的市值管理模式 模式颠覆 对象在变：经济团体的外部性日益不可忽略 GNP里看不见纯美的诗歌，听不见超群的公共辩论。它衡量的既不是我们的智慧、勇 气和学识，也不是我们的同情心和奉献精神。它只能衡量每件实实在在的东西——除了 那些让生命更有价值的东西。 ——罗伯特·F·肯尼迪 DC取代胶片，在线音乐取代CD，电商取代实体店，低成本价格取代高成本价格， 免费取代