QFII制度的实施对我国货币政策的影响研究.pdfVIP

资本运营 QFII制度的实施对我国货币政策的影响研究 赵 莹 安徽财经大学 金融学院 安徽 蚌埠 233030 【摘 要】QDII,QFII,两者只是一个字母的差别而已,但两者的状况却经常天差地别。今年5月,五十几只QDII没有一只实现正的收益,全线亏损,平均跌幅大约在7%。 而与其相对的QFII不仅已经实现额度扩充,而且开始大举建仓A股。到目前为止QDII虽然已经好转,但仍然不及QFII。本文主要就QDII,QFII之间的状态差异,着重分析QFII制 度的实施对我国货币政策的影响以及解决策略。 【关键词】QFII QDII 货币政策 影响 QFII即Qualified Foreign Institutional Investors,是对合格的 3、对国内价格的影响。QFII制度可以通过对价格水平的影响进 境外机构投资者的简称,指在那些资本项目还没有开放完全的地区和 而影响通货膨胀率,最终对货币政策的效果产生影响。从1997年泰国 国家,实现稳妥而又有序的证券市场开放的过渡性制度安排。QDII,即 发生严重金融危机,从该次金融危机中我们可以看出,当一个国家内部 Qualified Domestic Institutional Investors,是对合格境内机构投 经济结构出现明显失调和错误的宏观经济政策以及金融监管出现不 资者的首字母简称。QDII制度最早由香港政府部门提出,让国内投资 利等一些不健康的因素时,资本的长期大量流入带来的后果可能是灾 者能够直接参与到国外市场,获取全球市场利益,用以创造出更加多的 难性的。因为这不仅意味着飞速增长的资金不能被有效利用,而且意 外汇需求,促使人民币会理趋向更加平衡和市场化。从今年5月份QDII 味着对国民经济的发展不仅起不到应有的推动作用,反而有很大可能 与QFII悬殊的市场差异可以看出QFII在频繁的大宗交易平台上的动作 会成为将来需要偿还的沉重包袱。其次,外资的大量涌入,将会大量增 越加显示出去其在实体经济与资本经济之间比QDII在多层面运作具 加银行体系流动性,一旦金融资产价格受到刺激引起过度的上涨,很有 有更加灵活性的一面。 可能会出现经济泡沫。而且会促使国内的价格水平出现普遍上升,大 QFII制度实际上是一种资本管制的制度,在一定的限度条件下允 大提高通货膨胀率。如果这种情况超出了银行的监控水平,就很有可 许合格的境外机构投资者汇进管制额度的外汇资金,并转换成为当地 能会引发金融危机。 的货币,通过被严格监管的专门的账户对东道国的证券市场进行投资, 是一种开放性证券市场模式,其资本利益所得和和股息等经过审核之 二、对QFII制度相关政策的完善建议 后皆可转为外汇汇出。对QFII 制度的实施,目的在于控制外来的资本 1、加强汇兑管理,引导资本流向。在资本项目还没有实现可兑 对本国经济独立性存在的可能性影响,使之同本地区或者本国的证券 换之前,对资本项目进行可汇兑管理是极其必要的。尤其是对资本账 市场与经济发展互相适应,最终促进资本市场的健康和良性发展,推动 户的严格管理非常重要,应该通过交易对资本账户的外汇资金明确规 本国或本地区资本市场的国际化。我国是从2002年的12月1日起开始 定停留最低期限。并通过对在结售汇中实行审批制对游资流人对人 实施的QFII制度,从其自身特点也能看出,QFII制度的实施对我国货币 民币占压量进行防范和控制。其次,一定要再进一步加强汇率政策同 政策产生了很多影响。 利率政策之间的协调。币值稳定的时候,考虑国内的购买力的同时要 对本币的汇率兼顾。在利率管理方面。考虑本币利率的同时要照顾 一、QFII制度的实施对我国货币政策的影响分析 到境内、外币的存款利率。 1、对货币供应量的影响。很多数据都已经表明,在QFII制度的影 2、对外汇储备的加强管理。对贸易条件进行改善