买买买巴西国油发债失败,资产出售进程加速.PDFVIP

特别评论 买买买？ 巴西国油发债失败，资产出售进程加速 研究总部 观点简述： 张珊珊 电话：010 2016 年 1 月 16 日，巴西国家石油公司 （Petrobras，以下简 邮件：zhangshanshan@ 称巴西国油）价值 30 亿雷亚尔的国内发债计划失败，这是继巴 西国油国外发债碰壁后，国内发债再次遭受闭门羹。 陈曦 电话：010 作为巴西最大的国有石油企业，巴西国油现如今的窘况可以 邮件：chenxi@ 归因四点：一是雷亚尔贬值使得巴西国油负债雪上加霜；二是国 际油价“跌跌不休”致使巴西国油经营步履维艰；三是巴西国油的 于国龙 高本土化要求，导致石油成本较高；四是巴西国油腐败惊人，投 电话：010 资者信心剧减，投资计划多次削减。 邮件：yuguolong@ 政府救助恐有心无力，巴西国油开启资产出售进程。鉴于巴 西国油在巴西系统中的重要地位，不排除政府会伸出援手，但是 近年来巴西经济下滑严重，预期2016 年经济会继续下滑；政府 赤字高企，债务规模也不容乐观；加上双紧政策，资金外逃严重， 政府救助巴西国油恐有心无力。而巴西国油股票六年缩水八成， 第 17 期（总第645 期） 2016 年2 月 发债惨遭失败，所以巴西国油开启资产出售模式以求度过危机。 巴西国油的危机为中国企业进入巴西石油行业提供机遇，但 中债资信是国内首家以采用投资人付费 同时风险也不容忽视。巴西国油的油气储量丰富，深水石油勘探 营运模式为主的新型信用评级公司，以 开采技术精湛，中国企业通过收购巴西国油资产，或有所得。但 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 巴西现阶段政局不稳，政治风险突出；雷亚尔贬值迅速，然考虑 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 到投资回收期长，汇兑风险相对较小；连续加息致使企业在当地 客户提供评级等信用信息综合服务。 的融资成本和经营成本高企，营商环境风险突显；在全球石油价 格持续疲软的大背景下，投资巴西国油的经济风险不容忽视；此 公司网站： 外，尤其需要注意甄别巴西国油出售的资产的质量，合理估值。 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号 院盈泰中心2 号楼6 层 共5 页，第1 页 特别评论 2016 年 1 月16 日，巴西国家石油公司（Petrobras，以下简称巴西国油）宣布其价值30 亿雷亚 尔的国内发债计划失败。这是巴西国油继国外融资受挫后，国内发债再度失败。作为巴西资格最老 最有实力的石油国企，在2004 年巴西国家石油管理局（ANP ）成立之前，巴西国家石油公司既统管 巴西石油的勘探、开发、生产、运输及企业的经营管理，又参与石油政策的制定和执行，是巴西政 企合一的国营企业。即使04 年以后丢了政策制定和执行权，巴西国油的地位也是不容动摇的。遥想 几年前，巴西国油“嫌弃”国内债券市场不成熟，远赴美国、欧洲、日本等发