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发行数量略有下降，监管风暴或从侧面影响债基发行 5月中上旬至5月下旬新发基金仍保持一定的发行速度，但数量较前期下降明显。监管层对债券市场的整顿或从侧面对债券基金发行市场产生影响。截止到5月29日，共有21只基金正处于发行期或者即将进入发行，包括13只债券型基金、3只股票型基金、2只混合型基金、1只保本型基金、1只股票-指数型基金以及1只QDII基金。 图表1：目前处于发售期的基金类型（截至2013年5月29日） 来源：国金证券研究所 财汇数据库 此外，从证监会公布的审批情况以及新接受上报基金产品来看，债券类产品数量仍占据多数。此外，富国基金公司上报的国内首只浮动费率债券型产品已经正式发行。具体来看， 2013年5月10日至2013年5月26日，已审批通过的基金共有6只，其中股票-指数型1只、债券型4只、货币型1只。新上报的基金品种共有7只，其中简易程序上报5只，常规程序上报2只。从基金类型来看，股票型1只、股票-指数型3只、债券型3只。其中股票-指数型基金中大成基金上报中证500深市交易型开放式指数基金、国投瑞银基金上报双倍沪深300指数发起式基金、华宝兴业基金上报沪深300增强指数分级基金。债券基金方面，银华基金上报信用季季红债券基金、博时基金上报优势收益信用债债券基金、泰信基金上报鑫益定期开放债券基金。 图表2：证监会已审批发行各类型基金数量（2013年5月10日至2013年5月26日） 图表3：基金公司上报材料但未审核的各类型基金数量（2013年5月10日至2013年5月26日） 来源：国金证券研究所，证监会 基金产品设计动态：浮动费率产品正式面市， REITs基金将发行 近期，国内首只浮动费率基金产品——富国目标收益一年期债券基金正式进入发行期。该基金创新处在于根据基金的业绩表现收取浮动的管理费，不达设定值不收费。具体来看，与传统固定收费模式不同，该基金设定了四档阶梯式收费模式。当基金回报小于等于4%时，不收取管理费；回报在4%-5%之间收取的管理费为0-0.3%；5%-7%之间收取的管理费为0.3%-0.6%；而当基金回报大于7%以上时，则最高收取0.9%的封顶费率。 从现有信息来看，目前各公司提出的浮动费率模式主要有两种：一种对管理费设置起收点和最高点，同时辅以二到三档的中间档；另外一种浮动费率模式则是根据基金收益表现实行业绩提成，即先为产品设置一个提成基点，期满后如基金收益未达到提成基点则按一个相对较低固定比例收取管理费，若收益超过基点则从中提取一定比例的提成。这两种收费模式的优略目前无法考量，但可以肯定的是采用浮动费率将会进一步激励管理人追求更高收益的动力。 此外，国内首只被动型REITs基金——广发美国房地产指数基金也已经获证监会批准，近期将会发行。该基金采用被动式指数化投资方法，跟踪MSCI美国REITs指数。目前国内投资海外房地产的基金有鹏华美国房地产基金、诺安全球收益不动产基金和嘉实全球房地产基金。这三只基金都采用主动投资模式，其中鹏华美国房地产基金主要投资于美国市场，另外两只则投资于全球范围。从海外市场环境看，美国房地产复苏的确定性较大，投资发达地区房地产行业的REITs基金有较好的投资机会。广发美国房地产指数基金的发行为投资者提供了投资美国REITs（房地产信托凭证）市场的有力工具。 在发基金推荐： 5月中上旬至5月下旬新发基金产品数量虽然较前期有所下降，但其中仍不乏一些特点鲜明的产品。具体来看，权益类产品方面，汇添富美丽30股票、华安安信消费股票、建信消费升级混合、民生加银策略精选混合在发。其中新进入发行期的汇添富美丽30股票基金的设计概念源于美国上世纪70年代初的“漂亮50”，基金在大类资产配置方面，采取“轻择时但适度灵活调整”的操作策略。华安安信消费股票则由封闭式基金安信转型而来，主要投资国内消费行业。指数基金方面，在发的国联安股债动态基金是国内首只基于期权概念的混合型指数基金，该基金进行被动式指数化投资，将运用灵活的量化策略，主动捕捉股债轮动的投资机遇。 固定收益产品方面，在发的东方安心保本基金采用固定比例投资组合保险策略（CPPI策略)和基于期权的组合保险策略（OBPI）相结合的保本策略。债券基金方面，汇添富高息债债券、泰达高票息债券主要投资高收益债券类资产。而富国目标收益一年期纯债债券、博时岁岁增利一年定开债券、工银信用纯债两年定开债券、大摩18个月定期开放债券、长盛季季红1年定开债券、诺安信用一年定开债券、浦银季季添利定开债券都采用“封闭+定期开放”的运行模式。其中富国目标收益一年期纯债债券基金的创新处，在于根据基金的业绩表现收取浮动的管理费，不达设定值不收费。浮动费率可以激励管理人创造最大收益。 QDII基金方面，嘉实美国成长股票(QDII) 以罗素1