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聚焦 丨2017 年海银财富投资策略白皮书嘉宾观点 （一 ） 3月 12 日 ，由海银财富管理有限公司主办的 “投研驱动价值2017海银财富投 资策略白皮书发布会”在上海凯宾斯基酒店圆满落幕。会上 ，《2017海银财富投资策 略白皮书资产荒下的资产配置》正式发布。在该白皮书中 ，海银财富研究中心团队 对全球宏观、固定收益、权益市场、另类投资的发展趋势和投资策略进行了深入剖析 ， 并提出了 2017年各大类资产配置的具体建议。 圆桌讨论环节 ，海银财富董事长王伟、海银财富副总裁兼首席投资策略官惠晓川、 国信证券宏观与固定收益首席分析师董德志、国信证券资金托管部副总经理梁端水、海 银财富管理 （英国 ）合伙公司董事长林尚嘉、海银财富管理 （英国 ）合伙公司首席投资 官 Gianmarco Rania、上海五牛股权投资基金管理有限公司副总裁全宇、上海银烁资 产管理有限公司总裁牟涛、上海银领资产管理有限公司副总裁隋立勇、上海泳慕资产管 理有限公司总裁李锐围绕资产配置建议 ，发表了各自的行业看法 ，以下为嘉宾观点 ： 海银财富董事长 王伟 王伟 ：“专业化”、 “国际化”和 “精英化”是海银财富 2017年的三大关键词 长期以来 ，海银财富一直坚守成为以投研驱动价值的专业财富管理机构。每年 3月 发布的 《投资策略白皮书》是海银财富最具代表性的投研成果之一 ，我们的投研团队在 白皮书中对经济发展的诸多预测常常被市场验证 ，成为现实。面对风云变幻的市场 ，海 银财富有自己的研究逻辑和投资逻辑。我们坚持从独立、客观的角度 ，秉承科学的态度 和方法、自上而下的逻辑 ，挖掘经济发展规律和资产变化规律 ，从而为高净值投资人提 出有效的资产配置建议。 2017年海银财富的 3大战略关键词分别是 “专业化”、 “国际化”和 “精英化”。 专业化方面 ，海银财富坚持投研驱动、合规风控、搭建安全专业的资产配置咨询平台 ； 国际化方面 ，海银财富积极推动国际布局 ，建设香港和伦敦分支 ，同时对标国际优秀并 进行战略合作洽谈 ；精英化方面 ，海银财富强化对投资人的教育和互动 ，提供包括专业 投顾和家族财富办公室等在内的专享服务。 海银财富副总裁兼首席投资策略官 惠晓川 惠晓川 ：2017资产配置策略穿越周期、步步为营 每年都是不平凡的一年 ，今年整体宏观经济形势和资产变化比以往更为复杂。从宏 观上来讲 ，可以用八个字来形容 “稳中求进、腾笼换鸟”。2017年政府工作报告中提 到 12个关键字 “调降增速、控制杠杆、坚定改革”。2017年政府对 GDP 目标的回调 ， 说明政府对整体经济把握比较务实。政府需要在稳增长和促改革之间进行平衡和取舍。 尤其是对企业杠杆率的控制 ，包括如何淘汰落后产能、房地产如何去库存 ，值得我们关 注。 从通胀的角度来说 ，今年 2月通胀创新低 ，但此后通胀将出现恢复 ，全年通胀较为 温和。关于汇率 ，我们有一个核心观点 ，即人民币中长期贬值压力仍在 ，但央行对人民 币汇率的呵护信心也仍在。3月份的政府工作报告明确提出要保持人民币在全球体系中 的稳定地位。但是 ，加入 SDR之后 ，货币定价权不仅仅由国家基本面决定 ，还要受到 全球一篮子货币的汇率变化影响。人民币要保持稳定 ，光靠市场干预和资本管制是不够 的 ，最终要依赖于人民币对一篮子货币的稳定。 对全球经济预期 ，我们有四个观点 ：第一 ，全球流动性迎来拐点可能性比较大 ；第 二 ，美元维持强势 ；第三 ，逆全球化和民粹主义的抬头 ，对欧元区政治冲击比较大 ；第 四 ，黑天鹅很可能在 2017年继续上演。 针对 2017年的资产配置建议 ，要做到 “穿越周期、步步为营”。资产配置首先要 符合经济规律 ，注重资产组合回报 ，而不是仅仅聚焦在某一个产品或者一两个资产的回 报上 ；其次是长短兼顾 ，跨越周期 ；第三是配置组合中资产相关系数越低越好 ，这是我 们提供给大家的三个资产配置小建议。 国信证券宏观与固定收益首席分析师 董德志 董德志 ：今年货币政策将处于不紧不松的灰色地带 总体来看 ，今年货币政策将处于不紧不松的中性灰色地带。2016年底货币政策从 偏松转到中性状态 ，根本原因在于我们发现宽松的货币政策推动不了经济改善 ，在一定 程度上来说 ，我们的货币政策是失效的。2015年以来 ，金融市场累积了很多风险 ，必 须向社会传递明确的预期 ，货币政策将不再宽松 ，但要说收紧也不对。政策失效加上防