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互联网投资中的“黄赌毒” 来源：网络 整理：老六@goldsix 导语：“再难再苦再迷路，拒绝黄赌毒”——现实生活中，在国内“黄赌毒”一直都 是见不得天日的违法行为，而在资本市场上，有人却专门琢磨“黄赌毒概念 股”—— 互联网投资中的“黄赌毒” 2010 年5 月底i 美股正式上线，2011 年投资者社交网络“雪球”发布，2013 年7 月份i 美股宣布“变道”，一举变身为i 美股资产管理有限公司，在开曼群岛 注册成立，致力于美国、香港二级市场投资。截至2013 年12 月31 日美股收盘， i 美股基金收益达约29%，如果说这个收益率是在30%的持仓、运行不足3 个月 情况下取得的，你会不会惊讶与疑惑？本期《红周刊》、雪球与手机腾讯网合作 的投资人物专访栏目嘉宾是i 美股基金创始人梁剑先生，请他娓娓道来公司三年 “两连跳”的背后故事，以及i 美股基金“出海扬帆”的情况。 专注于国际互联网的私募基金 《红周刊》：公司三年实现“两连跳”，是事先深思熟虑还是误打误撞？媒体转型 的思路是怎么考虑的？ 梁剑：我在网易工作了近10 年，期间带领过新闻、产品、技术等团队。但很晚 才接触投资。由于获得一些期权，2008 年年底开通了美股账户，此前我连A 股 都没参与过。当时中文的美股资讯非常缺乏。2009 年年末，和前同事方三文商 量决定创业开办一个美股资讯网站。2010 年5 月底i 美股上线，作为一个1.0 的美股资讯网站，我们运气比较好，下半年就有一批中国的互联网公司上市，比 如优酷、当当、奇虎等，在当时相对空缺的市场里，我们做一些美股资讯的翻译 和内容分析、评论，很快就取得了市场垄断地位，并获得天使投资和VC 投资。 但我们发现市场整体的容量是有限的，国内做美股的群体大概30 万人，在这样 的体量下做一个媒体的发展空间比小，也想过往更大的市场去扩张，比如A 股， 但是A 股财经资讯市场的市场格局已经确定，有门户的财经频道（如新浪财经） 以及专门的财经网站（比如东方财富网）， 按照我们原来的编辑（分析师）主 导的模式，即使雇用几百人，投入他们几倍的金钱，也很难取得多少市场份额。 后来决定用微博、Facebook 这样的形式来做财经内容，雪球就应运而生，摆脱 了依靠编辑产生内容的传统模式。 雪球的内容来源分两部分，一是新闻，从各大财经网站上抓取，二是分析评 论来自参与的用户，这样扩展到A 股、港股市场上，内容产量有了保证，用户 粘性也比传统模式强，具备更深的护城河。雪球其实是不区分美股、港股、A 股 市场的，对投资来说，只要资金是自由流通的，就没有市场的差别。雪球通过机 器检索，给用户提供了个性化的股票新闻订阅；同时，雪球的用户（投资者）源 源不断地生产上市公司的内容，又供其他投资者订阅和讨论，建立起投资社交网 络。这个背景下，i 美股作为美股中文资讯的作用将日渐式微。因此，我们决定 放弃i 美股的内容生成，相当于将原来的i 美股关闭掉，团队转去做资产管理。 这就是目前i 美股的状态。 i 美股激流勇退，确实有很多人觉得可惜，但是从更长远的角度来看，i 美股 作为一个小众群体的媒体，天花板很容易看到。而做资产管理，有长远的未来。 《红周刊》：i 美股基金跟国内QDII 产品的区别在哪里？ 梁剑：最大的区别就是我们将投资的方向定位在美国、香港市场上中国互联网公 司为主，而目前国内一些QDII 产品在这个领域的配置非常少，它们出去后，要 么是买海外上市的中国国企，要么是国际著名的一些能源、矿产公司。但中国最 优质的互联网上市公司都是在美国和香港，比如腾讯、新浪、百度、奇虎等民营 企业。 《红周刊》：为什么选择美股市场、互联网行业？ 梁剑：首先，越来越多的投资者有将自己的资产全球化配置这样的需求，而国内 的渠道还不是很便捷。第二，美股市场几乎汇聚了全球最优秀的企业，不乏我们 非常熟悉的公司，比如苹果、星巴克等，而中国优秀的互联网公司又集中在美国 上市。第三，整体上美国可以出现更多低估的机会，这与市场的准入制度是相关 的，美股上市门槛很低，导致供应几乎是无限的，而A 股市场审批制下，很多 标的由于稀缺性而常年维持估值溢价。第四，从更长远的时间点来看，互联网行 业仍处于高速增长阶段中，而中国互联网的增速远远高于发达国家同行业，一方 面中国人口基数庞大，互联网普及还没有那么高，另一方面，中国互联网替代传 统经济的侵蚀速度快于发达国家。另外，基于自身和团队背景的优点考虑，所以 选