2016财务管理（主编丁元霖-立信会计出版社）资金有限条件下的固定资产投资决策分析.docVIP

内部收益率／内部报酬率（IRR Internal Rate of Return） 概念：内部收益率就是使投资项目各年净现金流量现值之和等于零的折现率。 理解：内部报酬率就是方案本身的实际收益率 内部报酬率公式与净现值公式实际上是一样的。但是，使用净现值公式时，折现率是已知的，要求出净现值；而使用内部报酬率公式时，是要先估计一个折现率，这个折现率是通过令净现值为零（NPV=0），要求出使净现值等于零的折现率（即内部报酬率） NPV0, 则项目本身的投资收益率预定的折现率 NPV0, 则项目本身的投资收益率预定的折现率 NPV=0, 则项目本身的投资收益率=预定的折现率 步骤（结合例题p64）：答案见备课本第11题，结合图示法 决策原则： 采纳的内部报酬率 要求的报酬率或资金成本 采纳 采纳的内部报酬率 要求的报酬率或资金成本 拒绝 多个备选方案：内部报酬率超过要求的报酬率或资金成本最多的投资项目 优点：1.考虑了资金的时间价值2.对不同投资规模的项目可以进行比较3.反映投资方案本身的实际报酬率，并且能提供收益率大小的信息。 缺点：1.计算过程比较麻烦，特别是每年现金净流量不相等的投资方案，其内部报酬率一般要经过多次测算才能求得2.假设前提与实际不符，即假设每期投入的净现金流量都按内部收益率再投资。（用复利的形式，把后一期的本利加上前一期的本利一起再投资，用的是内部收益率）相比之下，净现值法运用得更为广泛。 第三节 固定资产投资管理 一．意义 二．要求 三．步骤 四．资金有限条件下的固定资产投资决策分析 前面讲了几个财务评价方法，经过评价筛选，在同类投资里面选择最佳的投资方案。这些投资方案的净现值大于零（考虑到资金时间价值后还有获利）。投资的资金来源是有限的。涉及到概念――资本限量。 资本限量是指饭店资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。也就是说，有很多获利项目可供投资，但饭店无法筹集到足够的资金。资本限量决策的任务是要从中选择若干个项目，注意并不是在这四个方案里面选择一个方案。既要充分利用可供投资的资本，又不超过预定用于投资的资本限额。 在这种要求下，可能会有很多不同的项目搭配方案可供选择。为了使饭店获得最大的利益，应选择一组项目净现值最大的方案。 决策原则：选择一组项目净现值最大的方案 例题：p68 固定资产更新改造的决策分析及其管理 第四节 旅游饭店对外投资的管理 旅游饭店对外投资的概念与分类 二．旅游饭店对外投资的计价 三．旅游饭店对外证券投资的管理 （一）证券的概念及种类 证券：票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。 （二）债券投资的管理 （三）股票投资的管理 四．旅游饭店对外直接投资的管理 第五节 投资风险的管理 一．饭店投资风险管理 （一） 投资风险管理的意义 投资决策的分类 各种长期投资方案通常都有一些不能确定的因素，完全的确定性投资方案是很少见的。 从投资的实务看，风险和不确定性很难严格区分。当我们面临不确定情况时，仍然需要做出决策，不得不依靠直觉判断和预感设想几种可能性并给出主观概率，使不确定性问题转化为风险问题。当我们进行风险决策时，需要根据历史资料确定每一后果的概率，它们并不是未来的准确描述，只是近似的估计，或多或少地带有主观性质，未来时间的概率总是不确定的。这就是说，从投资人面临的环境来看，未来发展总有或多或少的不确定性；从决策方法来看，我们必须先设定各种可能后果及其概率才能展开分析，从而使所有问题都变为风险问题。正因为如此，在讲述投资分析方法时往往不区分风险和不确定性。 投资风险概念：一项投资所取得的结果与原期望结果的差异性。 再加上完全的确定性投资方案是很少见的。因此，任何一项投资决策都将承担风险，为了使这种风险减小到最低程度，需要进行投资风险的分析和管理。 饭店固定资产投资的风险相对于其他行业来讲更大。因为饭店的产品是凭借各种设备设施提供的一种服务，它是不可储存的，一旦投资决策失误或旅游市场需求发生变化都会使饭店的产品销售受阻，使预期的投资效益无法实现，甚至亏本倒闭。由此可见，饭店的投资风险是很大的，只有加强投资的风险管理，才能降低风险带来的损失，提高投资的经济效益。 既然对饭店投资风险的管理和控制是非常必要的，我们首先就要对投资风险进行衡量。 （二） 投资风险的衡量 1．表示方法：绝对数（风险报酬额）；相对数（风险报酬率） 现实生活中，人们常常使用风险报酬率对投资风险进行衡量。 风险报酬率与投资报酬率有什么关系呢？ 投资报酬率由两个部分组成：风险报酬率和无风险报酬率（时间价值率） 2．投资风险的衡量：用风险率指标 风险率＝标准离差率×风险价值系数 标准离差率＝标准离差/期望利润 风险价值系数的确定：一般由投资者主观决定，愿冒风险以追求高额利润的投资者可以将风险价值