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金枫酒业 600616.SH 期待共享世博盛宴 事件： 施剑刚 食品饮料、农业高级分析师 钢 8621 ×6075 8 公司发布2010 年一季报，实现收入3.2亿元，同比下降2.67%；实现营业利 shijiangang@ y 润 1.04 亿元，同比增长 9.75%；实现归属于母公司净利润 7785 万元，同比 执业证书编号：S0860210020003 执 下降2.44%，实现EPS 0.21 元。 投资评级 买入 增持 中性 减持 （维持） 研究结论 股价（2010 年 04 月 27 日） 17.32 金色年华销量继续增长，石库门下降，内部产品结构仍在调整。报告期 目标价格 23.00 内，公司“和酒”金色年华对石库门有一定的替代效应，销量同比增长 总股本/A 股（亿股） 3.66/3.66 20%左右，而石库门销量下降，这是公司一季度收入略降的主要原因。 A 股市值（亿元） 63 国家/地区 中国 毛利率微降、费用率下降、实际所得税率上升。从季报看，由于产品结 行业 黄酒 构的调整，致使公司毛利率微降 0.11 个百分点，为 58.97%。三项期间 报告日期 2010 年 04 月 28 日 费用率下降 4 个百分点，降为 22.93% ，其中销售费用下降26% ，管理费 用微增 0.2% ，财务费用转负。2001 年开始的浦东新区 15%的优惠所得 股价表现 评 点 报 季 税率到期，母公司暂行 20%的所得税率，而石库门酿酒和华光酿酒等子 60% 金枫酒业 沪深300