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2004年钢铁全行业可望保持高增长.pdf
华夏证券研究所 钢铁行业
CHINA SEC URITIES RESEA RCH
行业动态研究报告 钢铁冶炼及压延加工业
2004 年全行业可望保持高增长 调升
评级：
l 1-5 月全行业实现利润总额426.95 亿元，同比增长103％。 增持
5 月单月盈利61.3 亿元，扣除产能增长因素，仍高于市场预期。 分析日期：
2004 年7 月8 日
1-4 月全行业盈利365.65 亿元，月平均盈利91.41 亿元。由于“5.1”
节前夕，市场普遍对加息有共同的预期，加上银行收缩贷款，收紧银 分析师：
根，导致5 月钢材价格大幅回落，使建筑用钢生产成本高于市场价格， 曲丽 quli@
这类产品盈利状况出现亏损。市场预期全国大部分钢铁企业盈利下降 01084033
幅度很高。然而数据表明，5 单月盈利仅比1－4 平均水平下降
33％，说明我国钢铁企业产品升级进入一个新阶段，能够抵御建筑用
股价表现：
钢价格下滑带来的市场风险。
l 2004 年全年利润总额将有25％左右的增幅。
由于2004 年开局较好，1－5 已经积累 426.95 亿元利润总额，
减轻 下半年的经营压力。最保守估计全年也有 12％以上的利润总额
增长幅度，中性分析认为有25.78％的增速，乐观分析认为全行业会有
44.3％增幅。
l 行业盈利是上市公司业绩增长基础，2004 年年报预计仍较好。
钢铁板块上市公司 2004 年年报仍将有 70％左右的企业会出现净
粉线：上证指数过去1 年内走势，跌
利润增长。目前认为 2005 年行业盈利状况稳定，上下波动幅度在 10
％以内可能性比较高 （有突发事件再重新调整），上市公司业绩波动幅 -4.77 ％
度不大。由于钢铁股市盈率较低，业绩预测也比较透明，认为钢铁股 绿线：钢铁股指数过去1 年走势，涨
具有投资价值，建议适度增持。 3.57％
冶金行业月利润总额预测 单位：亿元 冶金工业产品出厂价格
2004 乐 2004 中性 2004 悲观
月份 2003 年 150
观预测 预测 预测 100
2 33 81.09 81.09 81.09 50
0
3 44.57 106.31 106.31 106.31
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