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QE及对我国经济的影响 小组成员：陈建欣 陈舒婷 林泉 吴丽欢 QE及其相关概念 QE 对中国经济的直接影响 QE对中国经济的间接影响 应对QE的政策 QE政策(Quantitative Easing) 量化宽松政策 量化宽松（QE：Quantitative Easing） 主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。简单的理解即是“印钱”。 量化：指的是扩大一定数量的货币发行。 宽松：减少银行储备必须注资的压力。 QE1/QE2/QE3/QE4 QE1:2008年9月雷曼兄弟后，为挽救以华尔街为代表的金融系统风险，美国于2008年11月提出QE1。 QE2:2010年4月美国经济数据令人失望，经济复苏的可能性小，经济缺乏活力，美国于2010年11月提出QE2。 QE3:美国经济数据接近崩溃，复苏无望，为应对这无法预期的危机，美国于当地时间2012年9月13日宣布了QE3 QE4:2012年12月，美联储宣布将在“扭转操作”到期后，扩大现有资产购买计划，并用量化数据指标来明确超低利率期限。 扭转操作：即不扩大资产负债表规模，但延长其持有债券的期限。卖掉短期国债，买入长期国债，进一步推低长期债券的收益率。这种方法不但可以获得量化宽松的好处，又可以免去扩大资产负债表的风险。简单地说，就是延长资产负债表平均持仓期限。 实施QE政策的方式： 央行通过两种方式放松银根，即是改变货币价格（利率）或改变货币数量。 央行放松银根的非常规方式主要有三种： 一、央行可以通过与外界沟通或量化宽松等方式，培养短期利率将长期保持低位的预期。 二，央行可以扩大其资产负债表的规模，以左右通胀预期。 三，央行可以改变其资产负债表的结构。 三种量化宽松的方式虽然概念不同，但在操作上可以相互替代。 银根：银根指金融市场上的资金供应.如果市场上资金供不应求，称为“银根紧俏”或“银根紧”；市场上资金供过于求，称为“银根松疲”或“银根松”。 美国QE政策对中国的影响 间接影响 直接影响 直接影响 中国美元资产严重缩水 中国大宗商品价格上涨 中国通胀压力加大 中国美元资产严重缩水 中国是世界上最大外汇储备国，其中美元储备约占70%。此外中国所购买美国国债超过1.137万亿美元。QE政策实行使得美元大幅度贬值，从而直接导致中国损失惨重。 时间 人民币对美元的汇率 2005年7月 8.2765：1 2008年6月 6.8591：1 在此三年间新增的10760亿美元外汇储备对应的人民币资产，仅相当于2005年7月8920亿美元所对应的人民币资产。 上升21% 我国外汇储备指数与石油与铁矿石购买力指数变化图 中国大宗商品价格上涨 美元是大宗商品交易的最主要计价货币，美元贬值直接推动能源与大宗商品价格上涨。而中国是大宗商品的主要进口国，大宗商品价格上涨肯定会让中国进口价格上涨，带动中国的物价上涨。 原油价格走势图 中国通胀压力加大 美联储推出的量化宽松货币政策，削弱了美元资产对短期国际资本的吸引力，在人民币升值预期和中美利率差的推动下，大量短期国际资本涌入中国。 量化宽松货币政策通过通胀预期上升、美元贬值引发能源等大宗商品价格飙升，导致中国承受更大的通胀压力。 通货膨胀压力遥相呼应的是不断飙升的房地产价格。通货膨胀预期和房地产价格上涨的压力会影响到人民生活和 社会稳定。 在上海买房的代价:1 农民:种三亩地从唐朝开始至今才能凑齐（不能有灾年）2 工人：每月1500元从鸦片战争上班至今（双休日不休）;3 白领：年薪6万，需从1960年上班至今不吃不喝（取消法定假日）；4 抢劫犯：连续作案2500次约30年 间接影响 贸易保护主义加剧 热钱冲击推高资产价格 国际金融市场不稳定 贸易保护主义加剧 自QE政策实行以来，中国遭遇外贸救济调查案，贸易摩擦案不断上升，严重阻碍中国出口。 美国超发美元货币，实际上是以邻为壑，有利于本国经济出口，却不利于其他国家经济发展，各国为保护本国利益，势必竞相贬值，以保护本国经济。 2010年10月5日，日本央行在利率会议中决定进一步放松货币政策，并承诺将维持零利率，直至物价稳定。 2010年10月20日，英国央行会议以8：1通过购买2000亿英镑国债，增发货币，以刺激国家经济。 热钱冲击推高资产价格 对经济造成推波助澜的虚假繁荣 加大外汇占款