现阶段券商经纪业务竞争环境研究.pdfVIP

理论探讨 0|0 券商经纪业务竞争环境研究 口 张 华 n007年，我国证券市场在资金流动性充 商经纪业务带来的冲击。不仅仅是券商经 夺是大量结构上的因素相互作用的结果 ， 一‘裕 、人民币持续升值、金融期货融资等 纪业务收入的减少，更重要的是对券商经 在大多数产业中各个企业是互相依存 的， 变革循序推出、市场金融产品创新层出不 纪业务经营模式的冲击。由于长期处于垄 一 个企业的行动对其竞争对手会产生显著 穷等因素的综合推动下。步入了持续快速 断地位．我国券商经纪业务多年来一直采 影响，而竞争对手们对该行动的应对及其 增长的黄金时期，证券公司也因此面临着 取粗放式的经营方式．过度依赖营业部数 循环作用可能引起完全不同的结果，或者 前所未有的历史发展机遇。但同时不断变 量的增加来进行业务扩张，经营成本居高 使产业整体状况得到改善 ，或者导致整个 化的市场，日益激烈的竞争，也时刻改变着 不下，同时服务产品单一，缺乏核心技术， 产业受损 ，从而使得率先采取行动者不仅 证券公司的生存环境 。随着佣金制度的改 导致行业竞争趋于白热化 ，形成了“靠天吃 谋求改善 自身状况的努力失败 ，而且使得 革和证券业暴利时代的结束，证券业已进 饭”的经营格局。面对Et趋激烈的市场竞争 产业中所有的公司都可能受到损害。可从 入完全竞争的时代。2003年4月 10日，央 和 日益严峻的市场形势 。券商如何加快经 如下几个主要因素来对现有竞争者进行分 行颁布 人《民币银行结算账户管理办法》 纪业务的转型和创新 ，根据 自身的特点确 析：众多的或势均力敌的竞争对手、产业增 (以下简称5号令)，并决定于9月 1日正 定各 自的基本竞争战略，并进而构筑和强 长缓慢、高固定成本或高库存成本、歧异或 式实施。消息一出，证券业普遍认为5号令 化 自身竞争优势的问题便显得越来越迫 转换成本欠缺、大幅度增容、形形色色的竞 的实施对券商经纪业务的冲击将不亚于浮 切。决定企业盈利能力的首要和根本的因 争对手、高额战略利益、退出壁垒大、竞争 动佣金制的实施所带来的影响。众所周知， 素是行业的吸引力，竞争战略一定源于对 变迁等。就我国目前券商经纪业务竞争的 目前我国券商经纪业务的主要收入来源就 决定行业吸引力的竞争规律的深刻理解 ， 实际情况和将来的趋势看，我们认为应重 是两个：一个是佣金收入，另一个就是保证 任何行业，无论国内或国际的，也无论是生 点关注如下几个因素：在位企业数量过多． 金息差收入。一年前实施的浮动佣金制已 产产品或提供服务，竞争规律都将体现五 行业集中度不高；产业增长趋势放缓，处于 经使券商的佣金收入大大降低 。如果再将 种竞争的作用力：潜在进入者的威胁 ；买方 由成长阶段向成熟阶段转换或过渡时期 ： 占到整个经纪业务收入四分之一左右的息 侃价实力；供方侃价实力 ；替代品的威胁以 产品歧异性严重欠缺，同质化竞争严重。 差收入按照央行的规定全部取消．对正在 及现有竞争对手之间的竞争。波特用图形 (一)在位企业数量过多，行业集中度 严冬中挣扎的券商经纪业务来说无异于釜 (附图)描述了上述五者之间的相互关系。 不高。目前我国共有 100多家证券公司． 底抽薪。尽管后来经过券商的强烈呼吁和 3000多家证券营业部及为数不少的附属 多方协调努力，央行在随后下发的 关《于实 附图：驱动产业竞争的力量 于营业部的证券服务部在参与证券经纪业 施人民币银行结算账户管理办法有关事 务的竞争．相对于我国证券经纪业务市场 项的通知》中对券商的息差收入和证券交 品种较少 、规模较小来说，显得数量过多 ， 易结算资金账户提取现金问题做了额外的 而这主要原因是在于近年来证券公司家数 规定和过渡性安排，但是券商的无风险收 的快速增加及与此相伴 的营业 网点的增 益逐步降低将不可避免。其实在此之前。随 加。证券公