关注符合前景、弹性、业绩3大条件的细分龙头.PDFVIP

[table_report] 关注符合前景、弹性、业绩3 大条件的细分龙头 ——海工系列深度报告（二） 港澳资讯68 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 海洋工程行业研究报告 2011.09.2 1 增持 高级研究员：张远德 机械设备行业 执业证书编号：S1220511030004 [table_research] E-mail ：zhangyuande@ [table_main] 方正行业研究类模板 投资要点 联系人：彭民(机械行业) TEL：010 ※金融服务+税收优惠，中长期规划将支持政策落到实处 Email ：pengmin@ 海工装备属于技术和资金密集型行业，企业在研发上的投入高、研发 联系人：周娅(机械行业) TEL：010 费用压力大，而且大部分海工装备单价高、生产周期长，资金占用量巨大。 Email ：zhouya@ “海工装备中长期规划”针对上述2 大难题，给出了实实在在的“金融服 务”和“税收优惠”支持政策，将减缓海工装备企业研发投入和资金占用 重要数据 压力，大力促进其快速健康发展。 [table_important] 上市公司总家数 305 ※未来5 年中国海工装备年均市场容量120 亿美元，年复合增速40% 总股本(亿股) 1505.30 中国海工装备行业仍处于发展初期，目前全球市场占有率约为 5%-7% 销售收入(亿元) 4429.58 左右。随着中国海工行业的发展，海工支持政策的频发颁发和落实，全球 利润总额(亿元) 510.87 海工装备制造中心向中国的转移，市场份额将持续提升，2015 年有望达到 行业平均PE 48.14 20%。据此测算，未来5 年中国海工装备年均市场容量有望达到120 亿美元。 平均股价(元) 12.81 ※短期高投入、高风险，长期前景广阔、潜力巨大 [table_industryTrend] 机械设备行业相对指数表现 从短期来看，海工装备属于“高技术、高投入、高风险”的行业，海 工装备类企业在发展初期处于“投入、蓄势”阶段，海工业务盈利能力一 34% 8000 24% 6000 般较差，需经历3-5 年的积累期。 14% 4000 但从长期来看，海洋经济在全球范围内是大势所趋，而且海洋工程关 4% 2000 系到我国的能源战略安全，将长期得到国家政策的大力支持，未来发展空 -6% 0 间广阔、市场增长潜力巨大，海工装备类企业经历了前期的积累阵痛期， 预计2-3 年后也将打开盈利和成长空间