二、国际财务管理的内容-欢迎进入兰州大学数字化学习中心.PPT

1、资金需求不断膨胀 2、资金供给持续短缺 3、货币性资金不断贬值，购买力降低 4、实物性资产相对升值 5、资金成本不断升高 6、实际报酬率降低 2、筹资活动 (1)发行债券时采用浮动利率 浮动利率债券的利息率随物价变动而变动,有效地保护了投资人的利益在通货膨胀时不受损失。 (2)改变企业资金结构 通货膨胀时,利率的上涨有时赶不上物价的上涨速度,造成实际利息率下降,因此,企业改变了传统的资金结构,增加了负债的比例。 (2)利用股票集资时采用高股利政策 在通货膨胀时,为了保证股东的实际报酬不致降低,必须增加股利的发放才能保证普通股股票的吸引力,使企业的股票顺利发行。 （2）在通货膨胀时，假定现金净流量的增长率与通货膨胀率相同 NPV2 = NCFt(1+i)t/(1+K)t(1+i)t-C = NCFt/(1+K)t-C 考虑以下四个方面的因素: (1)通货膨胀对分子中的现金流量和对分母中的必要报酬率的影响是不相同的； (2)通货膨胀对现金流量的构成—现金流入和现金流出的影响也不一定一样； (3)如果按原始价值计提折旧,通货膨胀对折旧无影响； (4)通货膨胀还会影响到初始投资。 4、营运资金管理 (1)对货币性资金管理采用净债务人法 (2)对实物性资金管理采用超额储备法 ①物价稳定时期的经济批量模型 ②通货膨胀时期的经济批量模型  ①物价稳定时期的经济批量模型 Q代表订购批量 A代表全年需要量 A/Q代表订购批数 Q代表经济订购批量 P代表每批订货成本 C代表每单位存货年储存成本 T代表年订货成本与储存成本合计 则:T=（Q/2）C+（A/Q）P 经推导得: Q= ②通货膨胀时期的经济批量模型: g 代表原材料单价 i 代表材料的价格上涨率 r 代表单位储存成本上涨率 k代表批量订货成本上涨率 T=Q/2[C(1+r)-gi]+A/Q×P(1+k) 经推导得: Q= ③举例 某企业对甲材料年需要量6000件，每件单价为3元,每次订货成本为112.5元，每件材料的年储存成本为0.6元,在没有通货膨胀时,经济批量为: Q= =1500(件) 设通货膨胀率10%,原材料储存成本、订货成本、材料单价同等速度上涨时经济批量为:  Q= =2031(件) 本节主要介绍了企业并购的内涵及其类型，分析了企业并购的动因，介绍了企业并购的财务决策分析；并简要介绍了企业并购的战略及策略选择。 通过本节的学习，使学生掌握并购的基本概念和并购的财务分析, 并通过中外案例的教学使学生熟悉企业并购中的财务管理。 三、企业并购的决策分析 （一）并购目标企业价值分析 1、资产价值评估法 （1）账面价值法 （2）重置成本法 （3）清算价值法 2、市盈率模型 3、贴现现金流量法 （二）并购的成本分析 并购的完成成本、并购的机会成本、 整合与营运成本、并购的退出成本 （三）并购的风险分析 营运风险、信息风险、融资风险、反收购风险、法律风 险、体制风险 （四）并购的效益分析 1、企业并购对每股净收益的影响（现实影响和未来影响） 2、企业并购对股东收益的影响 四、企业并购的战略策略 （一）企业并购的战略选择 1、加强型战略 2、扩张型战略 3、防御型战略 （二）企业并购实施的策略 1、现金并购 2、换股并购 3、卖方融资 4、杠杆收购 国际企业：超越国界从事商业活动的企业。其典型代表是跨国公司。 跨国公司：一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业，它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系，其内部的各个实体分享资源、信息，并分担责任。 （一）国际筹资管理 1、筹资渠道 (1)向第三国银行借款或在第三国资本市场上出售证券； (2)在国际金融市场上出售证券； (3)从国际金融机构获取贷款。 2、筹资方式 发行国际股票 、发行国际债券、利用国际银行信贷、利用国际贸易信贷 （二）国际投资管理 1、国际投资的内涵 国际投资是指投资者跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资。 2、国际投资的种类 （1）按投资方式，分成国际直接投资和国际间接投资。