我国指数基金的发展分析.pdfVIP

摘 要 二十世纪六、七十年代，随着有效市场、随机漫步以及混沌理论等的流行， 指数投资理念逐渐深入人心。海外指数基金的突出业绩铁证如山，吸引了成千上 万的投资者，80年代末开始取得迅猛发展，展现出强大的生命力。 指数基金具备许多独特的优点。然而，对我国三只优化型封闭式指数基金的 实证研究结果显示，我国指数基金并非真正意义上的指数基金，其操作要点、管 理方法以及业绩表现等都与指数理念有一定差距，表现为：指数基金中积极管理 的现象明显，没有发挥低成本优势；指数基金与所跟踪指数的拟合度不高，其涨 跌幅度均低于所跟踪指数；从总投资收益率和风险调整收益率角度比较，指数基 金不如一般积极管理的投资基金。 导致以上结果的原因是多方面的：指数基金的生存基础是具有一个有效的证 券市场，而我国证券市场缺乏有效性；股权极度分割、新股高速扩容、上市公司 集中度低、沪深两市股指割裂等一系列中国股市的特色问题，导致我国指数不具 备良好的投资性；积极或消极投资理念的定位模糊不但阻碍了积极投资管理优势 的发挥，而且限制了指数基金内在的本质优势。 解决问题需要对症下药，澄清症结方能有的放矢，文章最后提出了发展我国 指数基金的若干建议。 本文创新之处：实证部分从业绩