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石油企业集团跨国经营财务风险研究 施昊坤 中国石油天然气勘探开发公司 摘要：由于我国石油企业跨国经营时间较短，普遍经验不足，加上面对不确定国际市场，将不可避免地面临巨大的 风险问题，而财务风险各更是跨国企业面临的重要风险之一。尤其是对于中石油、中石化等石油巨头，面临的财务风险 更是远远大于其他企业，。因此，中国石油企业要建设成为具有国际竞争力的跨国石油公司，就必须不断加强对这些财 务风险的认识和管理。 关键词：石油企业；跨国经营；财务风险 一 、 我国石油企业跨国经营的现状分析 面临的最大的风险之一就是国际石油价格的跌宕起伏，。例如 改革开放以来，中国经济取得巨大成就，一大批有实力的 国际原油期货价格 2008年 7月一度飙涨至 147．27美元的天 集团企业开始出现。很多企业将 目光转向国外，实施 “走出去” 价 ，随着危机爆发油价迅速回落， 2009年2月 12日跌至 33． 战略，中国企业对于海外投资的规模和数量一直在不断攀升。 55美元的低谷，短短7个多月跌幅就达 77％。尽管全球石油需 据中国商务部统计，2011年，中国在全球直接投资排名第五， 求在2011年第四季度实际上萎缩了30万桶 ／日，为2009年 累计海外总投资达到 210亿美元 ，可见，跨 国经营已经成为 中 危机以来的首次下降。自2011年 10月初以来，布伦特原油价 国企业国际化主要方式之一。石油行业作为我国的基础工业和 格 已经上涨了大约 27％，4月纽约原油期货合约的涨幅超过了 支柱产业，近年来，我国石油消费数量 13益增长，2010年中国 33％。当前，西方国家对伊朗的经济制裁已经开始影响伊朗石 石油消费量超过2．5亿吨，石油企业只有实施 “走出去”战略， 油出口，伊朗石油出口每天将减少30万桶，减幅达到 14％，由 在国际市场上以多种形式的参与石油经营，才能保障我国石油 于伊朗是石油输出国组织 (欧佩克)第二大石油出口国，其出 供应安全的战略需要。当前，中国石油三大巨头一 中石油、中 口减少直接影响国际市场石油供应，抬高油价，加之中东地区 海油、中石化，已经全面展开了跨国业务 ，尤其是 2008年美国 叙利亚、也门等国局势动荡，地缘政治因素持续为油价提供上 金融危机之后，中国三大石油公司狂飙突进式的海外并购热潮 涨动力。受伊朗石油出口锐减的消息影响，国际油价更是大幅 至今依然波涛汹涌，涉及到非洲、中东、南美、中亚等各个多 反弹，纽约油价上涨近 3美元，伦敦油价上涨近 4美元。一年 个国家和地区。具体来看，中石油跨国经营主要侧重于亚非洲、 前的利比亚战乱时期，原油价格因为利比亚产量缺 口而上升 20 南北美洲等地区，分别形成以伊拉克、伊朗、苏丹、哈萨克斯坦、 美元 ／桶。伊朗出口规模大约为利比亚的两倍，假若伊朗石油 委内瑞拉为中心的经营区域 ；而中石化跨国经营主要侧重在中 生产因为地缘政治因素中断，预计油价会大涨40美元 ／桶。 东地区，包括伊朗、刚果、俄罗斯、利比亚等地区；中海油主 石油价格的剧烈变化对石油企业而言，可能会造成巨额的石油 要侧重在东南亚地区，特别是印尼地区。尽管经营区域所有不 投资无法收回，造成巨大损失 。 同，但三大石油巨头都实现了集团化、整体化的跨国经营链条， 2．汇率风险 从勘探、并购、管道铺设、炼制石油、石油销售等环节都参与 汇率风险就是我们常说的外汇风险，主要含义是指市场主 运作。2011年，全球油气并购市场大幅降温，交易金额同比降 体在经营活动中，由于外汇结算等活动造成的外汇损失。外汇 低了30％以上，但中国海外油气并购逆势而上，交易金额高达 风险是普遍存在的，石油企业投资巨大，而且很多都为海外上 近200亿美元，为历年来的次高水平。2009年到2011年三年 市公司，更是面临严峻的汇率风险。石油上市公司在将功能货 间， “三桶油”的并购金额悉数进入全球石油公司前七名行列， 币转换成记账货币时，会因汇率变动而导致账面的损失。近期， 其中中石化以365亿美元的并购金额排名第二，仅次于埃克森 受美元贬值和人民币升值的影响，我国石油企业面临的汇率风 石油公司 (并购金额441亿美元)，中海油以108亿美元排名 险逐步加大，早在 2008年，中石油半年报中就披露出，其外汇 第六位，中石油以106亿美元排名第七位。2011年，中国企业 损失在6个月内达到 1