金融服务实体经济增长的效率及影响因素研究!.!.pdfVIP

第５卷 第１期 质 量 研 究 Ｖｏｌ．５ Ｎｏ．１ ２０１７ 年３ 月 ＪＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＭＡＣＲＯ⁃ＱＵＡＬＩＴＹ ＲＥＳＥＡＲＣＨ Ｍａｒ．２０１７ ＤＯＩ：１０．１３９４８／ ｊ．ｃｎｋｉ．ｈｇｚｌｙｊ．２０１７．０３．００５ 金融服务实体经济增长的效率及影响因素研究∗ 张 林 张维康 摘 要：基于效率维度，重拾并高度重视金融支持实体经济增长的效率问题，是经济新常 态下的占优策略。 文章采用以ＤＥＡ 为基础的全局Ｍａｌｍｑｕｉｓｔ 指数和同期Ｍａｌｍｑｕｉｓｔ 指数测算 了中国３１个省市１９９９—２０１５ 年金融服务实体经济增长的效率及效率变化情况，并采用可行 广义二乘法和分位数回归方法实证分析了影响金融服务实体经济增长效率的主要因素。 研究 结果表明：１９９９—２０１５ 年间中国金融服务实体经济增长的全要素生产率整体上呈下降趋势， 主要由效率变化和技术进步的同步下降共同作用所致，且以技术效率的下降为主导；金融服务 实体经济增长的效率呈现出明显的区域差异，沿海地区相对较高，而内陆地区和沿边地区相对 较低，同一地区不同省份之间也存在较大的差异。 金融产业规模扩张、金融体系结构以及政府 干预都会对金融服务实体经济增长效率产生负向影响；直接融资、实体经济产业结构、对外开 放度、劳动者素质对金融服务实体经济增长效率的影响具有明显的区域差异，在部分区域具有 显著正向影响，在其他区域则不显著；国有经济比重和区域信息化水平对金融服务实体经济增 长效率没有显著的影响。 因此，提高金融服务实体经济增长的效率必须从金融产业发展、金融 服务创新、金融制度改革、外部环境优化等多个方面同时着力。 关键词：金融支持；实体经济增长；全要素生产率；影响因素 一、引言 随着经济金融化进程的不断推进和加速，金融产业的日益强大对国民经济持续稳定增长的促进作 用也不断增强。 但是，金融业快速发展所带来的金融泡沫化、金融资本脱实向虚、实体产业空心化以及 金融危机所引起的全球经济衰退等一系列问题，再一次引起了学者们对金融与经济关系的高度关注，特 别是金融如何支持实体经济增长的问题。 当金融市场发展到一定程度以后，金融资源配置是否有效，金 融要素投入能否高效地促进实体经济增长值得深入研究。 而且，从中国经济运行情况来看，金融与经济 ① 之间的关系绝非仅仅是简单的数量关系 ，中国金融信贷的“输血”工程必须重新审视。 基于效率维度， 重拾并高度重视金融支持经济增长的效率问题是现阶段的占优策略（谢家智、王文涛，２０１３ａ）。 因此， 全面测评中国各省市金融支持实体经济增长的效率并准确找出其主要的影响因素，有助于为解决金融 乏力困境和调整实体经济结构提供参考依据，因而具有重大的现实意义。 目前，国外关于金融支持经济增长的研究更多集中在金融发展与经济增长的关系上，直接研究金融 支持经济增长效率的非常少。 Ｍéｏｎ 和Ｗｅｉｌｌ（２０１０）基于４７个国家１９８０—１９９５ 年的面板数据，利用随 机前沿模型测算了金融中介发展支持宏观经济增长的技术效率。 Ｇｈｅｅｒａｅｒｔ 和Ｗｅｉｌｌ 等（２０１５）基于７０ 个国家的面板数据，利用随机前沿模型测算了伊斯兰银行支持宏观经济增长的效率。 国内也有少数学 者从不同角度研究了金融支持经济增长的效率问题。 比如：Ｓｕｏ 和Ｗａｎｇ（２００９）运用ＤＥＡ方法测算了 ∗张林，西南大学经济管理学院，电子邮箱：ｚｈａｎｇｌｉｎ２７６２＠１２６．ｃｏｍ；张维康，重庆农村商业银行博士后科研工作站。 本文受重庆市社 会科学规划项目《“去产能”背景下产业结构优化的金融支撑体系构建研究》（２０１６ＢＳ１１２）、中央高校基本科研业务经费项目“财政金融 服务视角下中国式产能过剩的形成机理与治理