九州通医药集团股份有限公司2011年度第一期短期融资券信.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 九州通医药集团股份有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告 基本观点 评级结果 A-1 中诚信国际评定九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九 发行主体 九州通医药集团股份有限公司 州通”或“公司”）拟发行的 2011 年度第一期 8 亿元短期融资券 注册额度 15 亿元 的信用级别为A-1 。 本期规模 8 亿元 优 势 发行期限 366 天 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政府投入增 加，使得医药市场及下游需求总量大幅扩容，且国家逐步提高 概况数据 医药行业准入标准，扶持大型药企发展，为公司创造了良好的 九州通 2008 2009 2010 2011.3 外部环境。 总资产（亿元） 57.19 71.68 81.19 93.64 行业地位突出，销售网络覆盖全国。作为目前中国医药流通行 货币资金（亿元） 13.78 15.78 11.76 9.93 业前 10 名中唯一的民营企业，公司已在湖北、北京、河南、上 总负债 (亿元) 42.42 54.95 41.20 52.69 海、新疆等地投资了 15 家省级医药物流中心。通过较为完善的 总债务（亿元） 30.67 42.66 28.21 30.83 物流设施，其营销网络已经覆盖国内 70% 以上的行政区域，与 短期债务（亿元） 28.02 37.77 23.92 24.87 69,500 多家下游客户建立了稳定的业务关系，成为除国药集团 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 14.77 16.73 39.99 40.95 以外的唯一一家全国性医药商业企业。 营业总收入(亿元) 162.88 189.58 212.52 60.93 EBIT （亿元） 3.57 4.62 6.06 1.25 成功实现上市，资金实力显著增强。公司于 2010 年 11 月 2 日 EBITDA(亿元) 4.09 5.28 6.97 - 通过上海证券交易所首次公开发行 15,000 万股普通股，募集资 经营活动净现金流（亿元） 4.95 -5.22 -10.32 -10.15 金人民币 19.5 亿元（扣除发行费用后，实收人民币 18.9 亿元）。 营业毛利率(%) 5.64 6.10 6.48 6.35 通过上市，公司进一步拓宽了融资渠道，资金实力大幅增强。 EBITDA/营业总收入(%) 2.51 2.78 3.28 - 总资产收益率(%) 7.04 7.16 7.92