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第七章 营运资金管理 【考点1】流动资产的投融资策略的种类及特点 （一）流动资产的投资策略 种类 特点 紧缩的流动资产投资策略 （1）公司维持低水平的流动资产与销售收入比率。 （2）更高风险；紧缩的信用政策可能减少企业销售收入，而紧缩的产品存货政策则不利于顾客进行商品选择，从而影响企业销售。 （3）只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性，没有导致严重问题的发生，紧缩的流动资产投资策略就会提高企业效益。 宽松的流动资产投资策略 （1）维持高水平的流动资产与销售收入比率。 （2）较低的投资收益率，较小的运营风险。 （二）流动资产的融资策略 1.流动资产和流动负债的特殊分类 分类 含义 流动资产 永久性流动资产 永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定。 波动性流动资产（临时性流动资产） 指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。 流动负债 临时性负债（筹资性流动负债） 是指为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。 自发性负债（经营性流动负债） 是指直接产生于企业持续经营中的负债，自发性负债可供企业长期使用。 2.流动资产融资策略的种类及特点 种类 含义 特点 1.波动性流动资产=负债 2固定资产＋流动资产 =权益＋长期债务＋自发性流动负债 风险收益适中 激进 1.波动性流动资产＜负债 2固定资产＋永久性流动资产＞权益＋长期债务＋自发性流动负债 资本成本低，风险收益均高 保守 1.波动性流动资产＞负债 固定资产＋永久性流动资产＜权益＋长期债务＋自发性流动负债 资本成本高，风险收益均低 1.自发性流动负债、长期负债以及权益资本为融资的长期来源；临时性流动负债为短期来源。 2.临时性负债属于短期筹资性负债，筹资风险大，但资本成本低；三种策略中激进型融资策略的临时性负债占比重最大；保守型融资策略的临时性负债占比重最小。 【考点2】持有现金的动机 动机 含义 影响因素 交易性 需求 企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额 1.每日现金流入和流出在时间及数额上的不匹配； 2.企业向客户提供的商业信用条件和从供应商那里获得的信用条件不同； 3.季节性需要。 预防性 需求 企业需要维持充足现金，以应付突发事件 1.企业愿冒缺少现金风险的程度； 2.企业预测现金收支可靠的程度； 3.企业临时融资的能力。 投机性 需求 企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金 【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。补偿性余额是公司同意保持的账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种间接付款。 【考点3】目标现金余额的确定 （一）成本分析模式 机会成本 管理成本 短缺成本 与现金持有量关系 无明显的比例关系（固定成本） 反比例变动 决策原则 最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量 （二）存货模式 相关成本 机会成本 交易成本 与现金持有量关系 反比例变动 图析法结论 能够使现金管理的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的相关总成本最低。 基本计算公式 （1） （2） （3）最佳现金持有量： （4）最小相关总成本： （三）随机模式 相关成本 机会成本 交易成本 与现金持有量关系 正比例变动 基本原理 基本计算公式 （1）下限的确定： （2）回归线R的计算公式： 式中b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本； δ——公司每日现金流变动的标准差； i——以日为基础计算的现金机会成本。 （3）最高控制线H的计算公式为： H=3R-2L 适用范围 随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下 特点 计算出来的现金持有量比较保守。 【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R） 【考点4】现金收支管理 （一）现金周转期 周转期内容 1.存货周转期，； 2.应收账款周转期，； 3.应付账款周转期， 计算公式 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 存货周转期=平均存货/每天的销货成本 应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入 应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本 （二）付款管理 现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。 延缓现金支出的策略 说明 使用现金浮游量 现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额 推迟应付款的支付 推迟应付款的支付是指企业在不影响自己信誉的前提下，充分运用供货方所提供的信用优惠，尽可能地推迟应付款的支付期。 汇票代替支票 与支