财务管理实务16zjcg_tmxt_009_9_j.docVIP

例题1 已知甲股票的期望收益率为12%，收益率的标准差为16%；乙股票的期望收益率为15%，收益率的标准差为18%。市场组合的收益率为10%，市场组合的标准差为8%，无风险收益率为4%。假设资本资产定价模型成立。 要求： （1）分别计算甲、乙股票的必要收益率； （2）分别计算甲、乙股票的β系数； 已知甲股票的期望收益率为12%，乙股票的期望收益率为15%，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%。 （3）分别计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数； 已知甲股票收益率的标准差为16%；乙股票收益率的标准差为18%；市场组合的标准差为8%。 （4）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。 已知甲股票贝塔系数为1.33，乙股票贝塔系数为1.83，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4% 【答案】 （1）由于资本资产定价模型成立， 则期望收益率=必要收益率 甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12% 乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%。 （2）根据资本资产定价模型： 甲股票：12%=4%+（10%-4%），则=1.33 乙股票：15%=4%+（10%-4%），则=1.83 （3）根据 ，则 甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.33×8%/16%=0.67 乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.83×8%/18%=0.81。 （4）组合的系数=60%×1.33+40%×1.83=1.53 组合的风险收益率=1.53×（10%-4%）=9.18% 组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18% 例题2 某企业拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如下： 经济情况 概率 A股票预期收益率 B股票预期收益率 繁荣 0.3 60% 50% 复苏 0.2 40% 30% 一般 0.3 20% 10% 衰退 0.2 -10% -15% 要求： （1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小； （2）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，已知甲、乙股票的β系数分别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的β系数和组合的风险收益率； （3）根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。 【答案】 （1）甲股票收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×（-10%）=30% 乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×（-15%）=21% 甲股票收益率的标准差=25.30% 乙股票收益率的标准差=23.75% 甲股票收益率的标准离差率=25.30%/30%=0.84 乙股票收益率的标准离差率=23.75%/21%=1.13。 （2）投资组合的β系数和组合的风险收益率： 组合的β系数=60%×1.4+40%×1.8=1.56 组合的风险收益率=1.56×（10%-4%）=9.36%。 （3）组合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%。 【解析】已知无风险收益率为4% ，组合的风险收益率9.36% 例题3 A商品流通企业2015年11月30日资产负债表的部分项目数据如下： 单位：元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 40000 应付账款 108000 应收账款 140000 应付债券 300000 存货 200000 负债合计 408000 实收资本 400000 未分配利润 72000 固定资产 500000 所有者权益合计 472000 资产合计 880000 负债和所有者权益合计 880000 其他有关资料如下： （1）营业收入：2015年11月份营业收入400000元，2015年12月份营业收入450000元，2016年1月份营业收入600000元； （2）收款政策：当月销售当月收现60%，下月收现35%，其余5%预计无法收回； （3）营业毛利率为20%； （4）采购政策：每月购货为下月计划销售收入的80%； （5）付款政策：当月购货当期付现70%，其余下月付现； （6）2015年12月份用货币资金支付的期间费用为44000元，该月发生的非付现期间费用为6000元； （7）2015年12月份预交所得税2500元； （8）2015年12月份向投资者预分配利润5000元； （9）该企业每月末最低现金余额为40000元，不足时向银行取得短期借款，借款为10000元的整倍数。 要求： （1）计算A企业2015年12月份销售现金流入和经营现金流出； （2）计算A企业2015年12月份