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浅议中国国际收支双顺差现象【摘 要】本文详细分析了当前国际收支双顺差形成的原因，并简单总结了双顺差带来的危害，由此得出一些具有实践意义的建议。 【关键词】双顺差；高储蓄；FDI；人民币升值 根据国际货币基金组织（IMF）的定义，国际收支（Balance of International Payments）是指：一种统计表，它系统地记载了特定时期内一经济体与世界其他地方的各项经济交易。国际收支包括经常账户、资本与金融账户以及错误与遗漏账户。所谓双顺差即是指经常账户与资本与金融账户均为顺差。从近10年的国际收支情况（见表一）来看，中国国际收支一直呈现出双顺差格局。 数据来源：作者根据国家外汇管理局公布的国际收支平衡表整理，其中CA代表经常账户，KA代表资本与金融账户 一、国际收支双顺差的原因 （一）经常项目顺差的原因 1.中国的高储蓄 在开放经济条件下，GNP=GDP+NFI，其中GNP为国民生产总值，GDP为国内生产总值，NFI是从国外获得的净要素收入。在开放经济体系下，国民生产总值按照支出法计算，GDP=C+I+G+(X-M)，将其带入上式，则可得开放经济体系下国民收入基本恒等式Y=C+I+G+(X-M)+NFI =C+I+G+(X-M)+NFI 其中，C为一国国内个人消费支出，I为投资支出，G为政府支出，X表示出口，M表示进口，X-M为净出口。按照西方经济学的概念，[(X-M)+NFI]就是国际收支余额。根据国民收入的支出法计算，有Y=C+I+G+X+NFI；按照收入法计算，则有Y=C+S+T+M。 因此， ①C+I+G+X+NFI=C+S+T+M ②S+T+M=I+G+X+NFI ③X-M+NFI=S+T-G-I S可以看作是居民储蓄，T-G则是政府储蓄，把二者合在一起，即为一国总储蓄S。由此可以得出 CA=S-I。那么，经常项目顺差，也就是CA0，意味着储蓄大于投资。高储蓄一直是我国经济的一个显著特征，是宏观经济内外失衡的主要原因之一。经常项目顺差失衡是我国储蓄持续大于投资，国内需求相对不足的外在表现。内需不足使得高投资所形成的过剩产能只能通过对外出口来释放，导致经常账户顺差不断扩大。经常项目顺差从侧面反映我国当前社会保障体系的不完善，居民在住房、教育、医疗等方面负担较重。同时也说明当前我国金融市场的缺失，储蓄向投资转化渠道匮乏。 2.国际分工处于劣势 余永定（2006）在对双顺差的根源分析中指出，中国的比较优势和外资的主导作用决定了中国在国际生产网络的价值链条中所扮演的加工者和组装者的角色，中国在国际生产价值链中的这种地位决定了加工贸易必然是创造贸易顺差的贸易。我国在国际分工中处于末端，以生产低附加值的劳动密集型产品为主。此类出口商品的需求收入弹性极低，而中国进口商品的需求收入弹性却偏高。再加上我国常年来“奖出”政策加快了出口的高速增长，经常项目长期顺差就不难理解了。 （二）资本与金融账户顺差的原因 1.FDI快速增长 我国中国资本项目尚未完全开放，涉外金额比较小。因此资本与金融账户中金融账户对于国际收支影响较大，金融项目下的直接投资是其顺差的主要原因。从上世纪90年代中期，中国开始利用具有比较优势的劳动力成本和一系列优惠政策来吸引外商直接投资，鼓励外资进入的各种优惠政策使得国外资金可以通过合资和直接投资的方式进入中国。于是FDI 流入的规模和速度开始大幅度的上升。到了2010年，中国外商直接投资增长17.4%，至1057.4亿美元，首次超过1000亿美元。相比之下，我国对外直接投资无论从规模还是增长速度来看，都处在较低水平。与1000亿FDI流入相比，2010年中国对外直接投资净额只有688.1亿美元。“引进来”与“走出去”比例的失调对保持资本与金融账户的顺差起到了巨大的推动作用。此外，外商直接投资也会对经常项目有影响，外资企业向中国转移的过程中大多选择加工贸易，以此利用中国的廉价劳动力来完成简单的装配，由于加工贸易条件下的出口额大于进口额，这使得国际收支经常项目呈顺差。 2.预期人民币升值导致热钱涌入 人民币自2005年7月汇改以来大幅度升值，但国际收支顺差并没有得到遏制，反而不断上升。国际收支的顺差导致国内外投资者对人民币升值预期的长期化，国内外货币需求因此大增，国外投机性热钱大量流入中国导致大量热钱涌入。2011年7、8、9月份分别新增外汇占款就已高达1709.51亿元、2430亿元、2895.65亿元,金额逐月激增的背后藏匿着热钱涌入的身影。这些涌入的热钱流入中国的股市、房市，促使中国资产价格上涨，进一步加剧国外投资者对人民币的需求，这无疑扩大了资本与金融账户的顺差。 二、国际收支顺差的危