浅议人民币升值及贸易顺差.docVIP

浅议人民币升值及贸易顺差从2005年7月21日起，我国放弃了盯住单一美元的做法，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节和有管理的浮动汇率制度。同时，人民币开始向上小幅升值，至今人民币已经累计升值5%左右。国家海关总署发布的数据显示，今年前9个月中美贸易顺差达到1022.2亿美元。仅9月份中美贸易顺差就达141.3亿美元，比8月份增加了2.4亿美元。人民币升值海外呼声再起。然而，我们必须冷静地思考一下，人民币究竟应不应该升值。 大部分国内学者和分析人士都同意人民币应当在小幅度、可控范围内升值。普遍的观点是，在中国经济持续高速增长，劳动生产率不断提高，国际收支顺差越来越大以及外汇储备大幅增加的情况下，人民币升值是一个必然趋势。人民币长期盯住美元以及币值低估，使得我国贸易条件恶化，资源配置失当，贸易摩擦加剧，不利于我国对外经济贸易提高效益和实现可持续发展。同时，外汇储备和因结汇造成的基础货币投放的不断增加，严重削弱我国货币政策的独立性，最终会带来严重的通货膨胀，不利于宏观经济的均衡和稳定。 一、从理论分析角度看人民币升值的宏观意义与代价 （一）认识人民币平衡价格，实现内外经济的均衡 分析人士指出，人民币的确有所低估，但没有人能够精确地说出被低估的幅度，因为各种经济模型研究可以得出迥然不同的结论。而人民币渐进式的升值进程将有助于政府和市场及早发现人民币真正的“平衡”价格，从而更好发挥价格机制在资源配制中的基础作用。 （二）缓解贸易平衡压力，减轻宏观经济可能的风险 人民币升值虽然不能解决中美贸易巨大的差额问题，但是有利于压低国内低效益产品的过量出口，释放升值预期，放缓外汇储备增长速度，减轻宏观经济潜在的通货膨胀、流动性过剩和因外部动荡而引起的美元资产缩水风险。 （三）可与扩大内需相互配合，促进增长方式转变 出口导向型增长导致资源向出口和制造企业倾斜，经济增长过度依赖外需。人民币升值将发生转变此种增长方式的信号，如果与降低私人储蓄、增加公共服务供给等措施配合起来，将有助于有效扩张内需，促进国内经济结构、产业结构和增长方式的转变。 （四）推动金融体制改革的深化和外汇市场的发展 汇率制度改革以来，中国积极培育和发展外汇市场，丰富交易产品，发展了远期、掉期等避险工具，放宽对居民用汇限制，建立和完善合格境内外机构投资者制度，稳步推进着资本项目的开放。 人民币升值也可能付出以下一些代价： 1．在一定程度上损害中国的出口竞争力，影响国民经济增长和就业。有人预测，在升值5%、汇率的出口弹性和外资弹性分别为0.8和1的情况下，出口增长将下滑4%，外商投资增速下滑5%，影响GDP增量345亿人民币，影响就业人数190.6万人。 2．如果升值幅度过大，因外需骤减，进口剧增而造成输入型的通货紧缩。 3．短期内破坏汇率稳定预期，造成金融形势更加不稳。 4．加大地区之间以及熟练劳动力和非熟练劳动力之间的不平等。假如全球农产品市场美元价格不变，那么人民币升值将会压低中国国内农产品价格，从而降低农民实际收入。此外，劳动力的迁移将导致工业部门中非熟练劳动力与非熟练劳动力收入差距扩大。 二、人民币升值的压力来源 人民币升值的压力主要来自于全球经济的失衡。目前全球经济失衡主要表现在以下几个方面：一是由于美元发行不受约束，全球流动性大大增强，致使真实经济与虚拟经济加大背离；二是美国的持续高消费与低储蓄率，造成其财政和国际收支帐户双巨额赤字；三是中国高储蓄、高投资、出口导向和消费不足导致生产能力急剧扩张和国际收支巨额盈余；四是全球贸易形成了美欧地区以美国为主的净进口和亚洲地区以中国为主的净出口持续扩大的格局。这几方面的结构性矛盾正在给全球经济带来巨大风险，因此需要逐步调整。而美元的贬值和人民币的升值都是调整的应有要求。 从统计数据上看，自2003年以来，中国的国际收支出现了罕见的三顺差态势。不仅是贸易经常项和外商来华直接投资发生了大规模顺差，就连长期来一直为负的错误与遗漏项也发生了大规模的顺差。从三顺差的国际收支表出发，经济学家们很容易得出了人民币汇率必须升值的政策结论。但是，这样的政策结论其实是很不科学的，因为中国的国际收支顺差事实上是不太可能通过人民币升值来加以消除的。 （一）中国的贸易顺差源于缺乏内需 从中国最终需求的结构看，不仅投资占GDP的比重长期偏高，而且投资的增长率还处于一种持续上升的状态，2000年中国投资支出占GDP比重约为36%左右，到了2004年，该比重则高达44%以上。与此相反，国内居民的最终消费则持续下降，消费支出占GDP的比重已经从2000年的61.1%下降至2004年的53%左右。如果将中国的数据与国际平均水平作一个比