弱势行业领涨 反弹之后看加工——有色股评（11月上半月）.pdfVIP

市 场 lMarket 弱势行业领涨 反弹之后看加工 有色股评 (11月上半月) 圜 巨国贤 激来运作的市场行情。直观的理解 ，固定资 管这场飓风已经刮了半年的时间。这次风 产的投资将直接拉动建筑建材、机械设备、 暴未来的演进将使得部分发展中国家经济 上半月行情总结：弱势行业领涨 农林牧渔、有色金属等行业的投资热情和 与政治的动荡加剧，也会带来国际秩序新 lO月上半月，上证综合指数报收于 开工率 ，将带来行业利润的增长。但从实际 的平衡。而在这场飓风演进的过程中，有 1986．44点，同期上涨 15．91％，沪深300指 来看，有色金属行业受益有限。作为一种世 色金属行业难以受益。 数走势也是同样上扬，收盘上涨 17．90％。 界范围内的流通产品，有色金属行业更多 从有色金属行业来看 ，加工行业的不景 各行业均出现上涨，有色金属板块涨幅为 的受到国际大环境的影响和制约。 气必然导致有色金属行业的不景气，价格的 25．05％，涨幅在众多行业 中处于靠前位 从细分行业看，有色金属行业均出现 大幅下挫难 以避免，利润的大幅缩水乃至全 置，其与建筑建材、机械设备、农林牧渔 上涨。其中，铝行业、铅锌行业、其它建材 行业的亏损也不是没有可能。而这段时间将 板块一起拉动指数上涨。这种走势与前期 行业涨幅居前。这也呈现出了消息刺激型 持续多久，也只能是边走边看，至少从目前 政府4万亿元的救助计划有关，投资者对4 的做多思路。铝行业、铅锌行业是有色金 来看，半年内有色金属价格上行似乎无望。 万亿元救助计划拉动建筑建材、机械设备 属行业目前大面积亏损的行业，行业利润 从国内市场估值的角度考虑，虽然部 等建设板块有着较好的预期，因此造成相 在可以看到的三个月到六个月间不存在上 分投资者认为已经接近每股净资产的价格 关板块的急速上涨。 涨的可能性。这种行业虽然在短期内可能 已经充分反映了对未来悲观的预期，但如 从经济环境来看，金融危机并未完结， 会受益于国家的投资计划，但寄希望于就 果真的从长周期的角度来看，未来两年如 这一场风暴正在席卷全世界。我们认为，在 此转变盈利幅度是不可能的。我们认为， 果有色金属企业全行业亏损全面发生，这 美国消费信心已经是3O年来的最低水平而 从这种上涨的情况来看，昙花一现的反弹 种估值是否还能够得 以支撑昵?所以，谨 且并未出现企稳迹象，美国房价并不能够 可能是这次行情的主旋律。 慎的看 ，目前的估值也并不是 已经具有 了 企稳的情况下，寄希望于中国此次救市就 充分的安全边际。当然，在经济波动的情 图2：有色金属细分行业涨跌情况表 能够拉动有色金属价格的预期是不现实的。 况下难免会有子行业的优异表现，比如， 尽管中国的经济刺激决心和力度比以往任 在国际金融市场发生巨大波动的时候黄金 何一次都大，但众多的加工业呈现放假、停 行业总会受到避险资金的推动带来一波行 工乃至破产的现状让投资者信心备受打击。 情 ，但这种行情 ，确是投资者在时刻关注 国际金融局势变动的情况下才能够瞬间把 图1有色金属指数与沪深300指数走势对比 握的交易