香港创业板踏上改革之路.pdfVIP

BACKGROUND f背景透视 ● 香港创业板改革的原因及前景分析 香港创业板成立9年来，发展速度缓慢，与世界知名二板 市场之间的差距在加大。一方面，随着上市公司数量的不断减 少，其融资功能严重萎缩 另一方面，由于交投清淡，流动性 差，导致其投资功能也在逐渐丧失。香港联交所拟于2 0 0 8年7 月起将创业板重新定位为主板市场的 “踏脚板”，并通过提高 创业板上市标准，藉以提高上市公司质量。然而，在对上市资 源竞争越来越激烈的国际背景下，在香港市场依旧存在制度缺 陷情况下，改革的前景仍旧有诸多不确定因素 G EM he way e m 香港创业板踏上改革之路 ■吴秀波 香港创业板 (GEM，growth ell 名二板市场之间的差距加大。一方面， terprise market)设立于l999年l1月 随着上市公司数的不断减少，其融资 l 5日，GEM在英语中的意思为 “宝 功能严重萎缩；另一方面，由于交投清 石”，股票代码基本以 “8”字开头，很 淡，流动性差，导致其投资功能也在逐 明显，香港联交所期望创业板市场成 渐丧失。最终，它无法担当促进香港科 为 “觅宝”的场所。香港联交所设立创 技发展的重任，也无法给创投资金的 业板的主要目的为：1．为具有增长潜 退出提供出路。创业板已经成为联交 力的企业提供集资渠道，这些企业增 所的 “鸡肋”，迫切需要改革。 长很快，但是未能符合香港联合交易 所主板在盈利／业务纪录方面的规定， 融资功能萎缩 因而不能获得主板上市地位。创业板 创业板成立以来，新上市公司数 就是特为填补这类企业而设；2．使投 持续减少，融资功能不断减弱 (见下 资者多一个可投资于 “高增长、高风 表)。在设立的前3年，赶上全球科技 险”业务的选择；3．促进香港以至区内 网络股热潮，香港创业板吸引了大批 高科技行业的发展；4．促进创业资金 企业上市，甚至超过同期主板上市公 投资的发展，给创业资金的退出提供 司数。除了中小型企业之外，主板公 渠道 司旗下的科技网络业务亦纷纷寻求创 业板上市。其中2000年集资额高达 创业板 “鸡肋”现状分析 l48．1 5亿港元，平均每家上市公司集 资近3亿港元，可以说为具有增长潜 创业板发展速度缓慢，与世界知 力的企业提供较好