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企业投保出口信用保险净收益探究【摘要】 本文通过引入信用成本的概念,提出了计算投保出口信用保险净收益的计算方法和公式。结果显示企业投保出口信用保险的净收益取决于平均收账天数、变动成本率、应收账款变动管理成本率、坏账率、资金成本率、信用保险赔付比例、年化贷款利率和保险费率九个指标的综合结果。研究结果可为出口企业投保信用保险的决策提供指导和参考。 【关键词】 出口信用保险 信用成本 信用管理 保险净收益 一、引言 赊销,在西方通常称为信用销售(sell on credit)。随着全球经济一体化的发展、国际竞争的加剧以及买方市场的形成,托收、赊销成为常见的收账方式。然而据2008年商务部统计,我国仍有70%―80%的国际贸易采用信用证的付款方式。在欧美等发达市场,大多数的贸易是通过赊销完成的。 2008年全球金融危机爆发以来,我国的出口企业遇到了十年前所未有的困难和挑战。人民币升值、生产资料价格上升,以及国外需求不足成为经营方面的主要问题。过去买卖基本平衡的供求关系因为受到国外需求不足,将众多商品的出口卖方市场变为买方市场。在买方市场中,更多的买家从自身进口融资成本考虑,要求采用非信用证方式结算,从而增加了出口企业的信用风险和成本的提高。中国的出口企业习惯于以信用证为主的卖方市场销售行为将被迫改变,因为在经济下行周期的买方市场下贸易谈判会变得十分困难。 赊销一方面帮助企业销售产品,扩大市场占有率,减少存货;另一方面也为企业带来了信用风险。如果说销售是企业实现利润的“第一桶金”,那么信用管理就是企业可以掘得的“第二桶金”。然而我国企业对信用管理的重视程度和效果却并不理想。2004年年底,四川长虹公司公告称公司将对美国进口商APEX公司应收账款4.675亿美元计提高达3.1亿美元的坏账准备。商务部国际贸易研究所一项对多家外贸企业的抽样调查表明,中国出口贸易的坏账率平均达到5%(有的企业甚至达到30%以上),远远高于西方发达国家0.25%至0.5%的平均水平。2008年全球金融危机爆发后,商务部国际贸易经济合作研究院信用管理部副主任蒲小雷透露,外国进口商的坏账比例明显增加,中国对美出口坏账率在2008年增长了2―3倍。 通常来说,企业加强信用管理,既可以从设立独立信用管理部门、加强对客户的资信调查、建立健全收账管理制度等方面“修炼内功”,还可以借助外力――通过专业的信用管理机构增强应收账款的管理。目前,这种可以借助的外力有两种:保理和信用保险。本文将从信用成本的角度切入,分析信用保险可能给企业带来的收益与成本。并试着得出一些量化的结论,说明在何种情况下,投保信用保险符合企业的经济利益。 二、信用成本与信用保险净收益 1、信用成本 信用成本,又称应收账款成本,是企业维持赊销销售,持有一定应收账款所付出的代价。主要分为三部分:机会成本、管理成本和坏账成本。 (1)机会成本。机会成本是现金不能收回而丧失的再投资机会的损失。应收账款的机会成本的计算取决于维持赊销所需资金的数量、平均收账期的长短、资金成本率(企业的平均投资收益率,如投资于有价证券的收益率)。 机会成本的计算公式为: 机会成本=维持赊销业务所需资金×年化资金成本率 化资金成本率 (2)管理成本。管理成本是因为进行应收账款管理所发生的费用。它主要有:调查客户信用情况的费用、催收和组织收账的费用、其他与管理有关的费用。企业负责信用管理的部门协助制定和执行公司的信用政策,建立客户档案管理数据库,评估客户,审核信用额度,监控应收账款、执行收账政策所发生的日常费用类似于固定费用的管理成本,它不会随着应收账款数额的增加而增加。催收和组织收账的费用与应收账款的数量呈正方向变动,与坏账成本成反方向变动。类似于管理费用的变动成本。管理成本的公式为:管理成本=固定管理成本+变动管理成本。 我们假设企业的收款模式和销售规模不变,则应收账款总额应保持恒定。在这个前提下,变动管理成本只取决于坏账成本,以及为单位金额的坏账所支付的催收和收账费用,我们称之为变动管理成本率。因此有:管理成本=固定管理成本+变动管理成本率×坏账成本。 (3)坏账成本。坏账成本是指应收账款不能收回而形成而给企业造成的损失。坏账成本就是企业承担的信用风险带来的损失。在其它条件不变的情况下,坏账成本与赊销额是成正向变动的。坏账成本的公式为:坏账成本=坏账率×年赊销额。 2、信用保险净收益 机会成本、管理成本和坏账成本共同构成了企业进行赊销付出的信用成本总额。接下来我们分别从机会成本、管理成本和坏账成本的角度,分析信用保险为企业节约的信用成本以及最终净收益。 (1)节约机会成本。简单地说,机会成本就是由于企业无法让尚未回收的资金