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企业融资方式比较及选择【摘要】融资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。本文通过对多家电力产品企业融资方案的选择研究,对我国电力产品企业的融资具有积极的借鉴意义。 【关键词】企业 融资 比较 选择 在现代市场经济条件下,企业的融资在很大程度上决定着企业的发展潜力,也是企业经济增长最持久的源泉。现在我国大部分比较成功的电力产品企业经过多年的经营运作,企业的产品已基本趋于完善,也拥有了一定的知名度,树立了企业的品牌效应,而且企业自有技术开发产品的市场占有率也已达到了较高的市场占有率。同时,由于企业尚未达到规模经济,而销售利润已达到了边际利润目标,为了进一步降低产品成本、加强市场营销和服务能力,企业需要更多的资金投入来扩大生产规模,形成产品的产业化,同时随着市场竞争的日趋激烈,也需要大量的资金投入到所开发生产的产品的营销和服务中,建立一条高效、低成本的市场销售和服务体系。但长期以来,由于受企业性质的影响,企业的融资结构过于单一,除了自有资金外,主要靠银行贷款来解决资金问题,这种资金结构已经不适应企业在当前激烈的竞争环境中生存,所以如何选择合适的融资方式,进行融资运作,降低融资成本和风险是目前企业需要考虑和解决的最大问题。 一、当前企业融资的途径 1、政策性融资途径分析 政府各项基金的申报每年都提供,而且在企业需要政府的贴息贷款时,企业可以随时申请贷款,具有很大的机动性和方便程度。但是,政府支持的资金都是有限的,各种基金对技术项目的最高限额为人民币100万元左右,贴息贷款的最高限额也局限于200万元以下,期限一般在1―3年。所以因其融资的金额太低,只能作为某某公司的辅助融资方案。 2、债权融资途径分析 企业所需资金除自有资金外采用银行短期贷款来解决。银行融资中,在风险和收益的平衡中,更注意资金风险的大小。银行审查的重点是物质抵押的保证与财务分析,传统的评估方法是企业是否具备还本付息的能力,强调企业信誉和银行资产的安全。银行采用贷款形式,投入的是借贷资金,以利息收入为主,一般情况下,只关心投资的收回和利息所得。某某公司已成立近十年,企业的技术、产品市场、管理等方面都比较成熟,有着良好的“AAA”级信用关系,除部分土地外,企业厂房、房屋、设备等并未进行抵押,所以企业具备在银行贷款的条件。而根据企业的财务状况分析表明,企业总资产为3500万元,总负债为1158万元,其中长期负债总额为678万元,短期负债总额为零,资产负债率为33%,未达到一般企业经营的警戒线,且企业近几年现金流量表显示现金流状况良好,具备从银行筹措贷款的能力。 3、股权融资途径分析 企业所需资金以股权出让、增资扩股等各种利用股本方式来吸引直接投资者进行的融资。在企业的资金结构中,权益资金与债务资金的比例是资金结构中最重要的比例关系。由于企业长期债务总额偏大,短期债务偿还有时限要求,而目前企业的权益资金为零,要选择在一定条件下使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资金结构,股权融资将成为某某公司需主要考虑的融资渠道。某某公司的主要融资项目为新建待建项目,效益明显,可引入创业投资。在股权融资中,除投资风险外,投资方主要考虑的是它的投资回报率,根据美国权益投资回报数据,一般风险投资或创业投资的年回报率为17%左右,而据本文前面项目的经济效益分析显示,企业待建项目内收益率可达30.06%,年利税率45.65%,远远高于一般风险或创业投资回报率,据有较高的投资价值。 4、项目融资途径分析 当前BOT项目融资有利于加速企业技术创新项目的开发和技术成果转化,有利于突破企业单一的融资模式,在无法采用其他融资方式的情况下,采用项目融资是解决企业项目建设所需资金的有效方式。但由于政府行为的影响和现行法规、政策的限制,BOT融资项目的范围仅限于公路、桥梁、电厂等各种基础设施建设,中小企业项目的BOT融资没有得到政府支持。同时从我国项目融资的现状来看,对于民营企业特别是中小企业进行BOT项目融资在法律体系中还缺乏专门立法,由于法律对民营中小企业的BOT融资的性质、范围和管理未作出特别规定,使BOT融资所涉及到各方当事人之间的法律关系有很大的不确定性,一旦发生争议,将很难解决投资方和融资方在项目实施过程中出现的种种问题。如果政府通过特许权协议、投资协议、参股协议、建设合同、经营管理合同、回购协议等一系列具有法律效力的协议或合同文件来替代、调整并允许中小企业采用BOT项目融资,则该融资方案具有可行性。 5、上市融资途径分析 目前企业尚未能达到现行《证券法》规定的公开上市条件对企业的历史、净资产及最低赢利方面的严格要求,企业很难进入主板市场进行IPO融资。如果利用壳资源来进行上市融资,其融资成本有三大块:取得壳