现阶段大力推进中国期货市场发展对策分析.doc

现阶段大力推进中国期货市场发展对策分析内容提要　本文以上所期所、郑商所、大商所等三大商品交易所发展的历史和现状为例，阐述了我国对期货市场功能认识上存在的偏差，论述了现阶段大力推进期货市场建设和发展的重要意义；然后分析当前我国期货市场存在的主要问题和挑战；最后在分析我国期货市场发展机遇的基础上，对当前推进我国期货市场的发展提出对策和建议。 关键词　期货市场　发展　必要性　建议 随着正式加入WTO，中国经济逐步全方位地融入全球市场经济体系，这无疑给中国经济带来了良好的发展机遇和广阔的国际环境。但我国的商品市场乃至金融市场也日益暴露在巨大的国际市场风险面前：由于我国市场体系不完善，期货市场在经过早期的盲目发展之后长期处于治理整顿阶段，发展步伐缓慢，主体功能丧失，导致我国经济活动主体缺乏必要的风险控制工具以及相应的风险管理能力，即使正常的国际贸易和投资活动都可能受到国际市场不确定因素的干扰，甚至遭受国际金融资本的狙击而蒙受损失。前几年发生的中国大豆高位买单、伦敦铜套利折戟、中航油巨亏破产事件，以及本轮通货膨胀呈现出“输入型”的特征等等，都无一例外地表明现阶段的中国到了必须大力促进期货市场发展的时候了。 在此背景下，必须重新认识期货市场的功能和战略地位，大力发展我国期货市场。本文以上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为例，对当前我国期货市场存在的问题和对策进行分析。 一、我国对期货市场功能的认识误区 自1990年lO月12日中国郑州粮食批发市场作为我国第一个商品期货市场开业成立，我国早期的期货市场呈现出盲目发展、虚假繁荣的局面，基于利益驱动曾经创办50多家交易所、近千家期货经纪公司和几十个上市交易品种，无序竞争，恶意投机，一系列影响恶劣的事件连续发生。经历上世纪90年代中后期两次较为严厉的治理整顿，交易所由50多家先缩减为14家，最后撤并为3家即上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所，期货经纪公司由近千家缩减到前几年的200家左右，交易品种也大大限制和削减。 进入新世纪，随着2000年底中国期货业协会的成立以及后来“十五”计划、“十一五”规划和“国九条”中“稳步发展期货市场”目标的提出，我国期货市场的发展逐步走出行业寒冬，呈现回暖趋势。2006年，鉴于国际国内宏观形势发展的需要，我国决定在上海成立中国金融期货交易所，拟推出以沪深300为标准合约的股指期货，但到目前依然未正式上市。这当中，对期货市场的功能和地位认识不足是重要原因。 事实上，由于我国期货市场发展进程的特殊性，导致我国对期货市场功能的认识存在一定偏差，影响了期货市场的建设，主要表现如下： 1、不理解价格发现功能与市场的投机机制。期货市场功能的发挥很大程度上来自于其投机机制，作为风险偏好的投机者参与其中，不仅解决了投机者自身资本流动性问题，还大大提高了期货合约流动性，使套期保值者的风险规避成为可能，并借助于高质量的信息来最终发现商品的未来价格走势。但过度投机和违法操纵市场最终会破坏期货市场，使期货价格与现货价格相背离，导致价格发现和风险管理功能的丧失。过去我国期货市场上发生的上海“粳米事件”、大连“玉米C511事件”、苏州“红小豆602事件”、“胶合板9607事件”、“天然橡胶R708事件”以及直接导致金融期货消亡的“国债327事件”等，使国人对期货市场及投机的认识走向误区，认为我国期货市场是个投机而非风险规避的场所。可以说这是直接导致今天我国期货市场发展迟缓的重要原因。 2、套期保值者往往模糊和迷失了入市目的。期货市场的套期保值功能就在于为生产经营的企业锁定利润、规避价格波动带来的成本和收益的经营风险。由于供求关系的变化和市场价格的变动，在期货市场上进行买入保值或者卖出保值时可能获利也可能亏损，但最终却由于期货、现货市场的反向操作而锁定了企业的正常利润。尽管我国很多企业最初是抱着保值的目的参与期货市场的，但在操作中却往往谈亏色变，扭曲套期保值的真实面目，认为企业进行期货交易必须盈利而不能亏损，部分企业甚至把期货交易和现货交易完全分离，独立考核，对其期货部门规定了利润指标，结果使企业正常的套期保值行为最终蜕变为纯投机行为，从而放大了市场原有的风险性。一旦发生现货市场赢利、期货市场亏损现象时，为了防止财务账目的难堪，不得不以现货交割来粉饰。这也是2002年5月，大连期货交易所发生高达75万吨大豆实物交割的重要原因之一。 二、现阶段大力促进中国期货市场发展的必要性 一是完善社会主义市场经济体系的需要。世界各国发展的实践证明，一个国家的经济发展必须有一个完整的市场体系，完整的市场体系不仅包括完备的商品市场，还应包括一个完整的金融市场和其他要素市场。完整的金融市场体系不仅应当包括资本市场、货币市场，还应