高端酒放量,净利润率大幅提升.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司简评模板 证券研究报告 ·上市公司简评 饮料制造 高端酒放量，净利润率大幅提升 [table_stkcode] 沱牌舍得(600702) 销售步入良性增长轨道，净利润率大幅提升 沱牌舍得2011 年销售收入12.7 亿，税前收入约16 亿，同我们前 [table_invest] 600702 维持 买入 期测算的数据基本一致。公司的酒类收入11 亿，毛利率58.58%， 利润率提升6.95% ；净利润1.97 亿，净利润率从2010 年的8.55% 黄付生 提升到 15.52%。公司净利润的大幅提升主要是由于高端舍得酒的 huangfusheng@ 放量所致，2011 年高档酒收入 5.98 亿，毛利率78%，主要是舍 010 得酒。未来，高档舍得酒是公司的主要增长点，公司的净利润率 执业证书编号：S1440510120024 将会维持在 15%之上的较高水平。 发布日期： 2012 年3 月6 日 公司未来基本面会持续改善 当前股价：25.37 元 目标价格6 个月： 31.5 元 公司未来对销售方面会进行大力的改革，对重点市场深耕细作。 在巩固根据地市场的同时，向河南、山东等市场重点倾斜。 主要数据 [table_maindata] 在产品方面，公司未来重点发展高端的舍得酒，未来会有新品上 股票价格绝对/相对市场表现（%） 市。同时，公司会发挥基酒充足的优势，将基金转化为产品，联 1 个月 3 个月 12 个月 合银行或信托，进行期酒交易。 29.70/24.79 33.32/29.74 22.47/39.37 公司的产品线日益清晰，销售改革成果显著，公司激励机制日趋 12 月最高/最低价（元） 25.82/14.6 到位，特别是对销售的激励深入推行，预计，未来销售将会持续 总股本（万股） 33730.00 高速的发展，公司完全有能力确立在中国白酒市场中的名酒地 流通A 股（万股） 33730.00 位。