资本资产定价模型在中国股市中的实证分析.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 资本资产定价模型(CAPM)是在马科维茨建立均值一方差模型的基础上由他 的学生夏普等人发展而成的。cAPM描述的是在均衡条件下风险和收益的关系。 所谓“均衡是指所有价格调整过程都不会继续进行的一种状态。CAPM理论的 主要作用在于：通过预测证券的期望收益率和标准差的定量关系来考虑已经上 市的不同证券价格的“合理性刀；可以帮助确定准备上市证券的价格；能够估 计各种宏观和宏观经济变化对证券价格的影响。 本文主要针对标准的夏普模型和考虑到中国A股因素的改进的夏普模型(以 下简称为“扩展资本资产模型或简记为“扩展CAPM修)进行对比性实证分析 与研究。为此，本文以沪市老大盘股“上海石化一为样本股，样本区间选择为 2000年-2008年。实证计算以上海石化、上证指数和A股指数等月收盘价作为 基本数据，运用上述两种模型，分别计算出上海石化的年期望收益率的理论值。 结果表明，两种模型的计算结果非常接近，这种情况在一定程度上说明标准资 本资产定价模型可以直接应用子我国的股票市场，或者也可以这样理解，即在 我国股市运用标准的资本资产定价模型进行分析与研究时，A股的影响可以忽略 不计．由于时间关系，本文仅就上海石化一只股票进行了对比分析，因此如果 将来有可能，应该选用更多的样本股进行实证研究，以进一步验证结论的正确 性。 关键词： 资本资产定价模型(cAPM)：月收盘价；期望收益率 Abstract Abstract asset established basedonthe bY Capital pricingmodel(CAPM)isSharp Markowitzmean-variance describesthe model，CAPM conditions，the equilibrium betweenriskandreturn．Theso-caUedbalanced”referstoallthe relationship in willnotcontinuewithastate．ThemainroleoftheCAPM adjustmentprices theory the rateofreturnofsecuritiesandstandarddeviationofthe is：bypredictingexpected hasbeenconsideredinthedifferentofthesecurities quantitativerelationship prices listed determinethe oflistedsecuritiesto on the”reasonableness”；canhelp prices variousmacro．and toestimatethe macro·economicin prepare；able changes securities prices． Thisarticle aimsatthestandardthe modelandconsideredthe mainly