黄金大熊已去而熊途漫长.PDFVIP

黄金大熊已去而熊途漫长 发表于《和讯网》 1、 关于此轮黄金下跌的原因？ （1）美国经济前景偏乐观，作为金价最大支撑的美联储货币宽松结束时间窗口渐行渐 近； （2 ）投机者黄金衍生品头寸也表现出罕见的看空。上周五公布的CFTC 数据显示，在截 至7 月21 日当周，对冲基金等投机者在黄金期货和期权上的净多头头寸减少15978 手合约， 净空仓量达到11345 手合约，这是CFTC 2006 年有数据纪录以来，黄金首次出现净空头； （3 ）中国央行购金及消费市场的现货需求托不起金价。中国央行前期高调宣布持有的 黄金储备已由此前的1054 吨，上升至1658 吨，增加了604 吨，上升幅度达到57.3%，中国 目前已经成为全球第五大黄金储备国但新增黄金数量远低于市场预期； （4 ）围绕地域政治的不确定性预期基本消除。欧元区内希腊市场已经出现好转，其银 行业也已恢复营业。伊朗同国际调停“六方”于 7 月 14 日凌晨也达成解决伊朗多年核问 题的历史性协议。 下跌的根本原因还是美元走强引发全球以美元定价资产的价格重估。美元指数 7 月 1 日开盘95.57，20 日达到最高98.15 ，目前点位96.58，相比月初上涨1.06%。同期美黄金7 月1 日开盘1172.3 美元/盎司，持仓量随后出现单边暴跌，24 日达到最低点1072.3，当前价 位为1096.0 美元/盎司，相比月初下跌了6.51% 。 其实如果我们把时间在延长一些可以看到，比较有代表性的是铜从5 月份开始下跌，原 油从6 月份开始下跌，黄金从7 月份开始下跌。 目前分析，对这轮黄金的下跌幅度比较多的看法是可能要到黄金的生产成本900-1000 美元附近，如果把时间拉长点分析的话，回到2008 年金融危机时候黄金价格的启动点850 美元左右也是有可能的。 2、 影响黄金的价格，一般由供给、需求、避险等方面的 因素决定，目前这几个方面的背景情况怎么样？ 根据世界黄金协会一季度的《黄金需求趋势报告》分析，今年以来黄金供需关系基本保 持平稳。黄金供给：2015 一季度黄金供给总量为1，089 公吨，同比基本不变。再生金供应 同比缩减3%至355 公吨，抵消了同比增长2%至729 公吨的金矿产量。黄金需求： 2015 年 一季度黄金市场总体保持平稳态势，全球黄金需求微降1%至1079.3 吨。最近几个月黄金价 格的下跌，主要还是由需求引发的。 目前影响金价主要是需求方面，从需求构成分析，主要有实物需求、投资需求和储备 需求。 第一、从实物需求角度来看，亚洲是最重要的消费需求市场，中国与印度黄金需求占了 全球总需求的42% ，其中两国消费需求占全球消费总需求的52% （这些因素一定程度上也决 定了美元对黄金影响力有所减弱。在2014 年美元指数上升了 12.5%，但以美元计价的金价 走势却较为平稳）目前是黄金消费需求的季节性淡季，应该说影响不大。 第二、价格低迷导致投资需求疲软，整体需求增长乏力。比较有代表性的是无论是CFTC 的黄金持仓还是黄金ETF 进入7 月份以来均出现大幅度的减少。 第三、储备需求：7 月17 日中国央行公布的一个数据，在过去的6 年时间里，中国黄 金储备增加了604 吨黄金，虽然数量很大但还是远远低于外界估计（许多市场人士预期其买 入量至少是这个数字的三倍。有些观察人士估计，中国的实际黄金储备量接近于德国的3400 吨，而并非官方公布的1658 吨）。由于不及市场预期，在7 月20 日市场重开时，这一消息 引发了剧烈的抛售。纽约和上海的电子及实体交易所开盘后，短短几分钟内抛售的黄金达到 了17 亿美元，使金价结束数月的窄幅波动，创下了5 年新低，逼近每盎司1000 美元的重要 心理关口。 投资者用现金去买他们认为安全的美元和美国国债，把美元推至12 年最高位。 黄金避险：地缘政治问题，常被认为是利好，因习惯性的会将黄金视作安全资产。但近 年来，黄金在这方面的功能表现并未得到很好的体现，并且目前地缘政治风险点已基本释放， 后期此因素影响更小。 基于宏观环境和需求疲软，利空因素居多。短期密切关注FOMC 议息会议和美国二季度 经济增速数据。FOMC 议息会议结果将于本周四凌晨公布。